一:主营业务
1.1,生猪养殖采用寄养的方式,付寄养费
1.2,猪饲料
1.3,水产饲料
1.4,史记生物:种猪、精液、疫苗和配套管理
1.5,猪肉制品:上海和南京销售
二:业绩
2.1,2019年
19年生猪出栏240万头,国内排第6
2019年中国生猪出栏54,419万头,出栏量前10名企业合计出栏5,116万头,占比仅为 9.4%;出栏量前20名企业合计出栏6,208万头,占比仅11.41%。
2.2,2020H1
1,生猪销售112万头
2,预计全年出栏量在300万头
3,20年上半年猪肉销售3.88亿
三:股权激励要求
保守假设20年全年净利润为30亿,则按照股权激励要求,21年全年净利润要达到38亿。
给与8XPE,则对应市值为300亿。相较于现在187亿市值有60%空间。
四:超预期的点
1,生猪出栏量每年翻一倍,
2,2021、2022年生鲜猪肉及食品端营收比2020年分别增长500%和2000%
3,净利润增速不降反增加(券商一致预期净利润会逐年下降)
4,从行业上来看,行业集中度的提升,有利于消除行业的周期性,或者说降低周期影响。从个股来看,正邦股份由于产业规模的增加,技术的进步,所以毛利有所提升,公司业绩整体趋于稳步提升。