002459晶澳科技  研报分享

今日多家机构买入

中报业绩实现高增长。公司发布2020年半年报，报告期内收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为108.84、7.01、7.50亿元，分别同比增长22.73%、77.74%、78.74%。其中Q2收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为62.93、4.15、4.07亿元，分别同比增长28.64%、34.86%、18.8%。业绩实现高增长。

组件出货量加速、盈利能力提升带来业绩高增长。20年上半年，公司组件出货量5.46GW。其中，海外组件出货量3.91GW，海外组件出货占比71.65%。其中，估算公司2季度组件出货量为3.16GW左右，公司2季度组件出货主要订单价格在疫情前锁定，同时公司成本持续下降带来盈利能力提升，估算组件毛利率在22-24%左右，同比提升2-4个百分点。2季度组件出货和盈利能力同环比均增长，带来业绩高增长。

垂直一体化布局，受益于大功率组件占比提升。晶澳实施硅片到组件的一体化战略，硅片和电池产能保持在组件产能的80%，当前在10GW出头，未来2-3年将扩张到20GW，成长性较好。公司通过垂直一体化布局，充分分享产业各环节进步的红利，目前，公司166电池片产能规模在5GW以上，占公司电池片产能的50%左右，4季度大功率组件需求紧俏，公司166电池片有望充分受益。

构建全球化销售服务网络，组件出货全球前列。2019年晶澳组件出货10.3GW，11年增长36倍，根据GlobalData发布的2019年全球组件出货排行榜，晶澳蝉联全球第二，市占率增长到9%。2020年公司组件出货量预计达16GW以上，同比增长60%左右，继续保持领先优势。公司拥有全球化的销售渠道和售后服务网络，晶澳的市场份额有望继续提升。

投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，维持目标价28-30元。（招商证券推荐）

个人观点：一、公司全球市占率高，全球出货排名第二；二、公司概念叠加特斯拉概念，公司是特斯拉直接供应商，特斯拉在上海充电站的光伏发电系统为晶澳供应组件。（最近特斯拉在美股天天大涨）。同时4季度是产品需求紧俏期，短线跌下来可以继续尝试买入，毕竟今年国内风电，太阳能都是抢装潮，下半年又是抢装旺季，三季度四季度公司业绩有保障，适合低吸做T，中线参与。