澳洋顺昌是国内圆柱电池龙头，此外还有金属物流和LED两大业务。今年7月公司实控人发生变更，后续更加专注锂电池业务板块。

公司2019年将锂电业务下游应用转为电动工具和电动两轮车市场，整体成果显著，前三季度归母净利润同比高增83.3%。

随着行业高景气持续，公司未来有望重回高增长态势。

锂电池业务是澳洋顺昌当前核心看点之一，营收占比已从2016年的13%增加到2020年上半年的31%。

公司聚焦的电动工具和电动两轮车两大主要场景未来景气度都非常高，具体来看：

①电动工具：行业数据显示目前全球电动工具市场规模近300亿美元，预计2025年将突破350亿美元，无绳化和锂电化的行业发展方向拉动电动工具锂电池出货量持续上升。

②电动两轮车：电动自行车新国标2019年4月15号起正式实施，各省市设置了3-5年的缓冲期，招商证券游家训此前曾预计2022-2024年年均新增约5,000万辆左右换购需求，外卖和快递行业扩张也将拉动一部分需求。

澳洋顺昌锂电池业务主要由其子公司天鹏电源经营，早在2013年就已实现2.0Ah高倍率18650圆柱电池的规模生产。

并逐步将放电能力从15-20A提升到30A，成功打破日韩几家电芯厂商在高倍率电池垄断局面，2017年公司开始量产NCA圆柱电池，技术实力非常强劲。

在高端二轮车市场拓展也初具成效，产品相继通过本田系列等供应商审核，并与“小米生态链公司”速珂智能开展战略合作。

盈利能力方面天鹏电源净利润率常年维持在10%以上，显著高于新能源汽车动力电池领域，下游国际客户的陆续上量和整体产能利用率的逐步提升，未来将推动公司业绩持续稳定增长。

预计澳洋顺昌2020-2022年归母净利润为2.76、5.17、7.72亿元，3年增长500%以上，给予目标价18.55元，对应2021年35倍PE，关注波段低吸机会。