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东方日升:业绩反转,下一个天合
天衣秋水
2021-09-02 21:12:09

半年报业绩总结:2021年上半年公司实现营收83.38亿元,同比增长9.07%;实现归母净利润-0.91亿元,同比下降126.41%;实现扣非净利润-1.98亿元,同比降-167.57%;EPS-0.11元。

东方日升亏损原因分析:从营收构成来看,公司营收主要来自光伏组件。2021年上半年,公司光伏电池组件营收50.71亿元,占总营收比例为60.82%,组件业务上半年营收同比下降17.22%,毛利率仅为0.74%。。

造成这种情况的根本原因:

第一、低价订单、亏本卖货。上半年交付的订单主要是之前原料价格未大幅上涨情况下签订,交付的单价较低,上半年公司组件销量为3404.18MW,组件销售均价仅为1.46/W,但是生产这批订单时,硅料价格已经上涨,不得已亏本卖货。

第二、产能利用率低,成本偏高。下游终端需求暂时抑制,公司上半年的产能利用率较低,产能利用率方面,截至2020年末,公司组件产能为14.1GW,随着滁州5GW高效电池组件项目投产,产能达到19.1GW。上半年公司组件产量仅为3501.70MW,整体产能利用率较低导致成本偏高。

基于以上两点,东方日升上半年负利润,但是这一情况在下半年出现翻天覆地的改变,公司的盈利不仅会转正,而且会大幅度提高盈利能力。

第一、销量增加。进入四季度后,分布式光伏整县推进热火火朝天,需求确定性放量,仅仅试点的光伏需求量是200GW左右。东方日升公司主打泰坦RSM150系列和小泰坦410W系列等BIPV系列产品能够兼容多种安装方式、适合不同屋顶安装,在功率、效率、尺寸与重量之间达到了最佳平衡。今年底产量30GW组件,20GW电池片,因此公司的销量会大幅度增加。

    第二、涨价降成本。公司上半年的低价订单陆续完成交付,下半年的订单都是在原材料高价时签订,因此单价得到了提升,都是1.8多的了,相对于上半年提升了百分之二十到百分之三十,同时随着产能提升,单位成本相较于上半年会有较大幅度降低,售价和成本一升一降将会带来盈利能力的大幅度改善,这么大的产能,一旦赚钱就是10多亿。

下半年做的单子都是高价出货了,肯定开始赚钱了,三季报的盈利状况相对半年报就能出现明显变化。

另外,从成本角度讲,天合光能有硅片产能,但东方日升自己也有硅料,卖给上机数控,然后上机数控给他硅片。天合光能的产能是50GW组件+35GW电池,而东方日升30GW组件+20GW电池片,东方日升组件加电池的产能大约是天合光能的百分之六十,相对于天合的估值,我们认为相对于天合光能1200多亿的估值,目前仅200亿的估值一旦下半年盈利状况改变,估值将会达到500亿以上。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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东方日升
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  • 只看TA
    2021-09-02 21:58
    27号砸,28号收回去,机构申报后第二天开始买入?
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    于2021-09-02 22:26:25更新
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  • 只看TA
    2021-09-02 21:47
    嗯,逻辑清楚有价值,明天搞!!!
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  • 只看TA
    2021-09-03 18:40
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  • 只看TA
    2021-09-02 23:31
    强力看好啊,其他的都上天,最少拿半年
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  • 熊途牛路
    躺平的老韭菜
    只看TA
    2021-09-02 22:39
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  • 只看TA
    2021-09-02 21:49
    谢谢分享,逻辑清楚,有理有据
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  • 投资包袱斋
    躺平的老司机
    只看TA
    2021-09-02 21:38
    逻辑不错,低价补涨,干了
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  • 星火🔥燎原
    一路向北的萌新
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    2021-09-02 21:36
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