1、板块回调基本到位,进入业绩表现催化行情。上周(3/20-3/26)一级行业中食品饮料涨幅2.06%,跑赢上证综指(0.46%)1.59个百分点。此前板块震荡回调,消化春节乐观预期,我们认为当前回调基本到位,上周开始板块个股进入业绩披露期,预计业绩表现将主导板块行情。各细分行业中白酒Ⅲ涨幅最大,上涨2.67%,其次涨幅较大的软饮料和啤酒,涨幅分别为2.08%和1.17%。个股方面,惠泉啤酒 (+10.28%)、百合股份(+9.04%)、舍得酒业(+9.02%)、老白干酒(+7.98%)、欢乐家(+7.78%)等领涨。
2、白酒进入再度布局期,当前位置积极看多,用时间换空间。上周开始白酒逐渐进入财报密集披露期,个股业绩表现主导板块行情,此前下跌较多的个股也有补涨,上周舍得酒业 (9.02%)、老白干酒 (7.98%)、今世缘 (5.43%)领涨。此前我们强调板块处于“第一波”和第二波”行情的过度期,市场需要消化春节前两周终端旺销带来的乐观预期。经过近两个月的震荡回调,白酒板块从2023年1月16日至2023年3月20日,回调7.61%,其中贵州茅台下跌幅度超10%,估值回到近五年 42%分位,位于合理水位。我们认为当前市场对于春节过高的预期消化已经相对充分,白酒调整基本到位,当前位置积极看多。板块短期虽然仍需面临年报季报业绩兑现,短期走势仍将震荡,但向上趋势明确,需用时间换空间。但从全年维度看,基于场景修复/估值合理/经济复苏/行业向上趋势延续等四大因素,我们继续看好板块表现,预计全年动销增速先低后高。板块调整过后行业将走出齐涨共跌,未来走势将呈现分化趋势下的复苏,有真实动销的名优酒企将跟随经济复苏而恢复,部分公司的经营压力和库存风险可能在未来释放。从中长期看,白酒仍将延续向上+分化的趋势,继续看好茅台+区域次高端龙头。
3、大众品短期震荡调整,等待业绩以及复苏趋势确认。去年底以来,大众品板块中疫情受损个股预期先行,如餐饮供应链,调味品,软饮料等子行业,业绩预期和估值率先修复到位。目前大众品板块也即将进入业绩密集披露期,业绩将成为主要催化剂,重点关注年报和一季报业绩可能超预期的公司。目前来看,一季度业绩表现较好的是下游渠道积极扩张的休闲食品公司,以及餐饮供应链中的速冻食品和预制菜公司。而其他不少大众品公司由于今年春节提前,以及同期基数较高等原因,一季度增长压力较大。近期上涨的个股主要是前期涨幅较小,估值较低,有预期催化的公司。推荐个股:百润股份、甘源食品、元祖股份、国联水产、洽洽食品、伊利股份、海天味业、佳禾食品、宝立食品等