事件：4月5日，ChatGPT不再支持Plus付费，原因是需求量太大。

观点重申：

1算力是人工智能发展的硬件基础，也是最为稀缺的资源。国产大模型的陆续推出和应用，算力芯片需求量将大大增加。

2需求缺口和自主可控带动国产芯片加速发展。英伟达供货紧张，制裁条件限制多种因素影响下，国产芯片需求将大大提升。

相关标的：

海光信息：DCU是唯一同时具备大模型训练和推理能力人工智能芯片。

景嘉微：与MX合作，有望成为国内唯一同时具备图形显示和AI计算能力的GPU公司。

风险提示：技术研发不及预期；流片风险。

2.【天风电子潘暕团队】微软近期暂停提供ChatGPT Plus付费会员申请，持续坚定现价推荐AI服务器龙头工业富联！

近期由于需求旺盛微软暂停提供ChatGPT Plus付费会员申请，后续开放时间未知，算力资源稀缺性持续凸显，持续重点看好工业富联作为人工智能+智能制造黄金赛道核心标的+深度绑定Nvidia+覆盖几乎所有云计算厂商，充分受益于新兴AI应用驱动的算力建设景气周期，进入新一轮高成长周期。

云计算业务：1）服务器市场扩容持续：看好数字经济+以Chatgpt为代表的AI驱动的算力建设需求带动的服务器市场扩容，台积电一季度下游应用HPC（42%）已经超过手机(38%)，生成式AI市场增速为27%；2）云服务业务：新兴AI应用带动公司云服务占比（22年云服务商产品在云计算收入中占比超过40%）+AI服务器占比（22年AI服务器及HPC在云服务商产品中占比增至约20%）提升，AI驱动的算力基础建设环节我们重点看好Nvidia产业链，公司深度绑定Nvidia芯片供应不受限制，独家供应Nvidia A100、H100板卡，服务下游CSP品牌客户包括微软（旗下OpenAI提供ChatGPT）、Oracle（Nvidia选中的第一家大规模提供DGX Cloud的超大规模提供商，赋能企业AI应用，OCI超级集群现在可以拓展至4096个OCI

Bare Metal服务器（单台搭载8颗Nvidia A100）+限量供应搭载H100的OCI Bare Metal 服务器）、AWS（全球Iaas云计算龙头，市场份额为39%），持续看好下游CSP厂商Capex投资提升的AI服务器需求（ASP 25万美金），同时服务器业务盈利能力受益于CSP厂商+AI服务器占比提升有望持续改善，全球龙头加速扩产，订单爆炸！

网络通信业务：1）全球企业数字化、5G基建和智能家居需求提升，工业互联网、元宇宙、AIGC等增量需求增长，上层流量持续增加带动网络扩容需求，22年5G设备+网络通信设备营收增长超20%；2）客户涵盖全球领先交换机龙头思科（22Q3市场份额为44%），充分受益于数据中心网络扩容+数据传输高速需求增长；3）23年iPhone 新机Pro机型有望升级至钛铝复合压铸中框，ASP提升约10%有望贡献业绩增量。

投资建议：预计2023年实现归母净利润253亿元，当前估值仅13.7倍。分红率高，现金流远高于同类企业，属于向下安全边际较强，向上有弹性的国际化消费电子及云计算龙头标的，现价持续推荐！！

4月5日根据ChatGPT官网情况，ChatGPT目前停止plus付费，官方给出的理由是需求量过大暂时关闭付费通道。回顾ChatGPT近几个月高速进化的进程，从早期的GPT宕机、到中间的大规模封禁账户、停止注册，再到今日停止Plus付费，能够看到【算力】紧缺是AI大模型进化和落地无法逾越的瓶颈。

算力：大模型落地以及大规模推广需要庞大的算力支持，产业链的角度关注算力核心【GPU】以及算力载体【AI服务器】，其中

1）GPU环节：重点关注国产龙头【寒武纪】，产业链标的包括芯原股份、海光信息、龙芯中科、景嘉微等；

2）AI服务器环节：产业链标的包括浪潮信息、紫光股份、工业富联、联想集团，以及华为昇腾产业链合作伙伴的拓维信息、神州数码、常山北明、四川长虹；

3）算力基础设施环节：产业链标的包括中科曙光、丝路视觉等。

风险提示：AI应用落地不及预期、行业竞争加剧

欢迎联系民生计算机团队：吕伟/丁辰晖（18817739265）