本文转载！！！原作者：爱思考的汤姆猫

（本文为看多帖

（本文涉及股票目前都涨幅巨大，当前位置属于高位接力，请谨慎评估风险）中秋快乐！

（本文是《哪儿都缺电：当前A股最大的炒作逻辑探讨》（原文看专栏）第三部分的独立章节《燃烧的化工板块》（原文看专栏）的第五部分，建议结合其他部分的观点进行阅读）

一、燃烧的电石（已发，原文看专栏）

二、燃烧中爆炸的硅化工（已发，原文看专栏）

三、燃烧中的焦炭、尿素和它们的兄弟姐妹们（已发，原文看专栏）

四、燃烧中暴走的黄磷（已发，原文看专栏）

五、玩火的三酸两碱（兼谈氯碱）

“三酸两碱”包括硫酸、盐酸、硝酸、纯碱和烧碱，是最重要的通用基础化工原料，几乎全部的化工细分都要用到。它们知名度也很高，只要有中学化学水平都可以知道它们是什么。

1. 三酸两碱简介

他们作用相当于化工的油盐酱醋，做任何化工产品的菜，都离不开这些调味品。但它们以往的价值却和对比的调味品想去甚远。纯碱和硝酸勉强能卖个成本价，对于其他几个，好一点是白送，行情差的时候，倒贴运费或强行搭售在热门产品里，才勉强有人要。

比如，以往硫酸对比硫磺，每吨要倒贴300多元才有人要，盐酸更是经常处于100元/吨以下的到货价格。究其原因，他们大多是联产产品，都是强酸强碱的重污染物，生产出来也没法存储或随便丢弃，环保处置成本很高，谁要的化，就全当“倒垃圾”了。传统上，三酸两碱理解为化工业的垃圾行业也不为过，相关板块或企业的估值和真正的调味品公司，海天味业或恒顺醋业，简直是天壤之别。

但今年和近期以来，三酸两碱却是野百合也有春天，都在一再突破历史的天价。

近期名声大噪的硫酸，从最早的100多逼近800。今年持续霸榜的纯碱更是从1300（轻质纯碱）逼近2400。盐酸从原来的100多，突破300。硝酸从历史的1600上下，突破3000。烧碱从历史的400多，逼近900。

这些以往垃圾价格的基础产品的暴力上涨，让各个化工产业都感到非常困扰，因为它们几乎会影响所有产品的生产成本。化工人都在问：

为什么会这样呢？这种情况是昙花一现，还是持续会这样下去？

读者肯定猜到了，大猫估计会说是和“哪儿都缺电”有关。

是的！大猫研究半天，发现似乎是这么回事。双碱显然是每次能耗双控的热门。但情况实际比这个还是要复杂些。让我们对三酸两碱去理清来龙去脉。明白了它们的来世今生，才会明白这些垃圾产品的星辰大海。

2. 三酸两碱的涨价密码

A. 硫酸

硫酸生产主要有硫磺路线和含硫矿路线。后者主要是铜、锌、铅、铁等的含硫矿石在冶炼时，回收硫得到副产品硫酸；前者是硫磺直接氧化制酸。由于我国短缺硫磺，硫磺主要进口而来。由于硫磺路线占比较大，决定硫酸价格的是硫磺路线。

国外的硫磺是石油和天然气加工时废气回收而来，原来也是出厂价几乎为零的垃圾产品，我们原来购买洋垃圾只需要付个海运费。但去年以来，海运费一路高涨，船都被调去拉中国的出口商品了；再叠加石油天然气涨价，硫磺生产成本提高了，硫磺的到岸价一路高涨。

而从需求来看，硫酸的主要用途是磷化工中的磷铵制造，磷铵在今年化肥行情景气和磷酸铁锂的高增长拉动下，需求猛增。

成本上涨和需求增加两相作用下，供需矛盾加剧。这不，硫酸从最初的100多直接涨到逼近800，年内翻了7倍。如果从去年看起，已经翻了10倍了。

最近国外由于缺电，天然气暴涨，硫磺成本还会进一步上涨；海运运费在现在散货船都被拉去装集装箱的情况下，BDI指数开始新一轮上涨。磷酸铁锂在马斯克的高调重视以后，进入新一轮的产业爆发期，无论开工率还是新上产能，都在爆发。两个方面，哪个也停不下来，看起来，硫酸上涨是停不下来的。

雪上加霜的是，最近的能耗双控，对金属冶炼行业在重拳出击，坚决限产或停产，国内的备用生产路线也受到压制。硫酸来源更加紧张。对冶炼企业，原来贴钱处理的硫酸，现在居然能占到主要的净利润来源了，真是活久见！

供给被“哪儿都缺电”在去产能，需求被“碳中和”在高增长，在这种情况下，硫酸不看涨都不行！似乎根本看不到涨价的头。反正硫酸是调味品，涨多了对于最终产品影响也不大，市场估计是这么想的。

目前A股上硫铁矿最大的产能是粤桂股份（硫铁矿占全国85%），有46万吨硫酸和6万吨精制硫酸产能。其他含硫矿路线排在前面的是铜陵有色（2020年产451万吨）、江西铜业（2020年产511万吨）、司尔特（115万吨，主业磷化工）、云南铜业（2021年计划生产483万吨）。硫磺路线最大的是江苏索普（110万吨），涨价大部分是硫磺成本推动，利好含金量差些！

B. 纯碱

纯碱是高耗能的两碱之一。纯碱的生产工艺分为三种：氨碱法、联碱法和天然碱法。我国以前两种为主，这两种都是高耗电、高耗煤、高排放和高污染的工艺，处在“哪儿都缺电”的暴风眼中。

三种制碱工艺中，氨碱法对环境污染较大，且消耗大量的自然资源，原盐利用率较低，副产品氯化钙用途较少，大部分需要作为废渣处理；联碱法较氨碱法污染小，原盐利用率高，但需要合成氨工业相互配合，且副产品氯化铵可以作为复合肥的肥料；天然碱法对环境污染最小，且成本要比其他低30~40%。

当前，我国全国范围内已经禁止氨碱法和联碱法的纯碱产能新建，对于氨碱法更是限期关停。行业产能预计很快将触及天花板。

用途方面，传统的浮法玻璃、玻璃容器、日用玻璃和食品用途，基本保持稳定，但光伏玻璃和近期大热的碳酸锂两个方面，随着光伏和锂电池行业的高速发展，将伴随持续高涨的需求。

供给方面产能限制，需求方面节节升高，纯碱已经从去年的紧平衡变成今年的供需缺口了。随着这个缺口的增大，纯碱出现少见的景气，年内价格已经上涨了50%多了。

这两天，“能耗双控”在加码。江苏省纯碱产能占全国17%，要求纯碱行业进行限产约4~5成产能。考虑最近到其他地方如青海也可能有类似行为，这对纯碱行业简直可以称之为“火上浇油”了！

可以想象，中秋节后，国内纯碱开市将会在前面上涨的基础上，迎来一飞冲天的行情。

国内上市公司纯碱产能排在前面的公司有，三友化工（340万吨，氨碱法），中盐化工（240万吨，联碱法）山东海化（280万吨，氨碱法），和邦生物（120万吨，联碱法），远兴能源（180万吨，天然碱法）。其中，远兴能源（包括其大股东）控制着国内几乎全部的天然碱资源。

C. 烧碱和盐酸/液氯（兼谈氯碱）

烧碱是高耗能和高污染臭名昭著的双碱中另外那个，而盐酸（或液氯）是它的伴生产品。

烧碱和盐酸制备是氯碱化工的最基础工艺路线。通过电解含NaCl的盐水，生产NaOH（烧碱）、氢气和氯气（液化后为液氯），后两者结合可生产HCl，水溶为盐酸。小众路线使用的是含KCl的盐水，如三孚股份，后续生成的是KOH。

对于氯碱行业来说，原来无论烧碱，还是液氯、氢气、盐酸，在市场上只能以垃圾的定价或卖或送出去，这些产品都是联产品，不得不生产出来的。这些产品，由于强碱性、强酸性或强毒性，很难简单排放或环保处理，倒贴送人也比环保处理要省钱。

他们真正需要的，是另外更有价值的主产品。这是原来氯碱行业的一个小秘密，只能以主产品去衡量公司的价值，烧碱、液氯和盐酸等只是拖累。

在国内，原来最有价值的是PVC，绝大多数氯碱企业以生产PVC为主业。由于他们副产的烧碱太多，倒贴钱都送不完，他们中规模大的大多开始生产粘胶短纤，用来消化垃圾产品烧碱。俗称氯碱平衡。

这导致两个有意思的结果。

一个是PVC和烧碱的跷跷板行情，在PVC和烧碱价格反向运动。当PVC景气的时候，烧碱价格会大跌，跌到到货价为零也不奇怪，因为烧碱垃圾的确多到不好处理；反之则烧碱价格稍涨。

另外一个结果是粘胶短纤的被动垃圾化。由于粘胶短纤的生产目的更多是为了消化副产品烧碱，而不是满足市场需求，导致经常供过于求，以至于粘胶短纤市场价格常年低迷。对于生产PVC的氯碱企业，粘胶短纤生意的价值也基本是负，如果用这个产品去测算企业价值会误入歧途。

氯碱行业里面有两个企业特立独行，需要提一下。

一个是滨化股份，它的主产品是环氧丙烷和四氯乙烯，这两个产品主要用于电子行业，需要用这些产品衡量它的价值，它认为的垃圾产品是烧碱。

另外一个是华泰股份，它认为的主产品是烧碱，它大量需要烧碱用在它的造纸业上，而氯气或盐酸被它当做垃圾产品。它用环氧丙烷的工艺去消化垃圾产品，消化不掉的还得想办法在市场上半卖半送掉。它的企业价值只能用造纸产品来衡量，而不用他的垃圾产品。

这两个企业有点像股市里面卖出和买入的人，互道SB的感觉，都觉得对方的产品是垃圾。

但折回来，无论哪种路线，氢气对氯碱行业而言，都是垃圾副产品。原来氢气或者直接当燃料烧掉，或者液氯实在送不出去，把氯气和氢气合成盐酸，试着看能不能送出去。

但今年氢能概念炒作以来，这些氯碱企业纷纷摇身一变，迅速推出其氢能规划，市场也给予强烈认可，提高其估值。实在是匪夷所思！

对氯碱行业的过去说的够多了，让我们回到当下。在“哪儿都缺电”大逻辑影响下，今年更加匪夷所思的事情发生了。

年初，随着内蒙古对电石—PVC的限电限产，PVC的开工率迅速下降，作为联产品的烧碱供给大降。氯碱行业居然见到了罕见的PVC和烧碱价格双升的状况。而那些联产液氯或盐酸的氯碱企业，同样受到能耗双控的要求而降低产能，这样液氯和盐酸的价格也开始大涨。

氯碱行业也活久见了！烧碱涨幅超过一倍，盐酸和液氯涨幅超过了两倍。对于未配套电石的PVC企业，烧碱利润甚至超过PVC。市场人士纷纷评估涨价对他们利润的影响，他们怎么也不会想到，有一天他们居然能通过垃圾产品拉升估值！

从需求上来看，烧碱今年的主要下游氧化铝高度景气，开工率的上升拉高了烧碱的需求。电子、印染和光伏行业的景气也拉高了对氯产品（液氯，HCl和盐酸）的需求。需求面的高增长进一步支撑了烧碱和氯产品的价格上涨。

这两天，更更匪夷所思的事情发生了。

由于能耗双控的进一步加强，江苏和山东这两个氯碱大省紧急拉升限产级别。氯碱企业（包括PVC、造纸和环氧丙烷的企业）被紧急要求大幅限产（超过40%）甚至直接停产。

作为最基础原料的烧碱和氯，哪能经得起这个级别和速度的限产。这两天放假生意社的价格不发布，百川盈孚的小道消息，烧碱已经不再上涨，而是“飙涨”了！仿佛能看到，节后开市后，曾经氯碱的垃圾副产品，在原料涨幅榜上霸榜的样子。

每天都能看到奇迹在发生，神奇的时代呀！

国内产能拍排在前面的企业，华泰股份（75万吨烧碱，60万吨液氯，山东），氯碱化工（72万吨烧碱，60万吨液氯，上海），滨化股份（61万吨烧碱，山东），君正集团（55万吨烧碱，内蒙古），新疆天业（47万吨烧碱，新疆）。

D. 硝酸

硝酸工业和合成氨工业密切相关，氨氧化法是工业制硝酸的主要途径。大概流程是将氨和空气通过炽热铂铑合金网，生成二氧化氮，再通入水中制取硝酸。其成本构成可以简单理解为合成氨加上电费。其主要工业用途是化肥、农药、炸药、染料和盐类等各行业。

硝酸是三酸两碱里面的最小的产品，大的化工厂用量大都自己建硝酸装置了，硝酸外售企业基本面对的是下游的精细化工或类似农药、染料等具体应用企业。硝酸的常规用量比较稳定。类似于纯碱，硝酸都是企业专门生产出来供给下游精细化工的，它不是垃圾的副产品。

硝酸这点量不会被限电或能耗双控的政策看上的，但是，它的主要原料合成氨却是能耗双控的焦点。合成氨行业是数得上的耗能大户。今年以来，液氨价格已经上涨了43%，由于硝酸下游都是小客户，硝酸企业能够做到把成本完整向下传递，进而，硝酸年内跟涨了50%。

也就是说，“缺电”造成液氨上涨，液氨上涨支撑硝酸上涨，在上涨过程中，硝酸企业搭车提升了利润水平。硝酸是积极跟进涨价类型，我们只需要讨论合成氨的走势，就基本能确定硝酸的走势了。

在我国，合成氨的主要工艺路线是煤化工路线，合成氨受到“能耗双控”、“碳排放”和煤价上涨三个方面的压力，在“哪儿都缺电”大逻辑下，毫无疑问，也将会是一路看涨的行情。由于工业硝酸生产都需要自配合成氨装置，在能耗双控的背景下，新建合成氨在全国范围内几乎很难审批通过，变相对于硝酸行业限制了产能。

从需求面来看，在传统的硝酸需求之外，新能源的磷酸铁锂有条备用路线，“湿相法”路线的重要原料是硝酸。其特点是能耗低，无需高价的磷酸铁，只需便宜的磷酸二铵即可，制备成本要比其他路线要便宜不少。可以预料，在磷价高涨和能耗管控的背景下，湿相法路线将获得更多的应用。而对于硝酸这个小行业，如果真的需求出现这种巨无霸，从需求端也会更大支撑硝酸的后续上涨。

也就是说，“缺电”限制了合成氨，进而限制了硝酸产能，推高了硝酸的成本，新能源需求将会扩大硝酸的供需矛盾，预期硝酸后续将会持续上涨。

硝酸生产商手里拿着合成氨的尚方宝剑，涨价有恃无恐，他们大多配套合成氨产能，和煤矿基本都是长协价供货，成本其实没涨多少。他们涨价时还顺便附加个涨价手续费，进一步提升下利润率。

最近几天，全国能耗双控升级，合成氨限产了，变相相当于硝酸进一步限产，然后发生在其他原料上的飞涨同样会在硝酸上重复。

当前国内外售销售比较大的企业如下，芭田股份（贵州，27万吨，据称给磷酸铁锂知名企业供货，猜测是德方纳米），华尔泰（安徽，25万吨），泸天化（四川，23万吨）。

3. 缺电变停电，管控升级后面的国际暗战

今年以来，基础原料价格已经涨了不少，不少处在中下游的制造企业的经营压力已经很大。到处是中小企业寻求干预，希望降低上游材料价格的声音。这下好了，更严的“能耗双控”来了，到处一刀切的降产能，将会让众多高耗能或耗电的原材料更加紧俏，价格飙涨。

原先是买不起主食（主要的基础原料），现在连调料（三酸两碱）都买不起了！

看来，“哪儿都缺电”比想象的要更严重，比想象的更缺电！

这有点像曾经看过的一个笑话。儿子淘气被妈妈管教，儿子不服，找爸爸告状，“妈妈打我”！爸爸一听，火冒三丈，直接拉起儿子暴揍一顿，“居然敢打我儿子！谁敢打我儿子，我就打她的儿子让她更难受！”然后，儿子被揍得嚎啕大哭。

下游行业这些企业们，以及拿着下游企业股票的股民们，像不像笑话里面的小朋友，会不会在这段时间被各种涨价消息吓得瑟瑟发抖？

当然，这只是一个笑话，放在这里逗大家一乐的。政策面的事情不可能是小孩子过家家或开玩笑，重大的政策都有着深入的考量。碳中和和能耗双控绝对没有看起来的那么不可思议，看似极端里面实际藏着大智慧。让我们用更为专业的角度来探讨这里面的大智慧。

当前的国际局势相当于四个人在玩“斗地主”，其中，中国是长工，地主有三个，分别是美国、欧洲和澳大利亚。让我们看他们怎么玩！

开局洗牌没洗干净，每个人起得牌都乱七八糟。突发和持续的疫情，让各国经济都一塌糊涂。

长工先出牌，出个“小3”。长工通过控制疫情，率先恢复了生产，辛勤劳作，加大出口，努力赚钱过好日子。

二地主说，不能让你小牌走掉，直接出个“As”。地主提出全球要碳中和，长工劳动的多，自然就得交更多的碳税。

在人类未来和世界和平的口号下，长工也无从反驳。只能默默接受，制定碳中和计划表。。。。

大地主想着，这个方法好，开始出“对8”。地主开始大量印刷美元，全民发钱，一次又一次发，因为只要是美元就可以买到长工种出来的粮食。

三地主看大地主占到便宜了，我也不能落下，出“对K”，想把出牌权拿回来。三地主想着，反正矿产原料都在我手上，长工没有啥，把所有矿产都涨价，长工只能乖乖从我这里买，让长工赚的钱，变相转到我的手上。

这下轮到长工急了，你们这么出下去，三打一，我肯定会输，直接出手中的“两个As”，看你们敢不敢跟！长工开始主动推广碳中和，高排放行业开始限制产能，基础原料开始上涨，相应的，出口到地主家的商品也都涨上去了，把通胀传导给地主。这基本上是上半年温和涨价的逻辑。

大地主绝对不会让长工占上风，直接扔出“3个J”的炸弹。大地主扬言要资产缩表Taper，回收美元，让长工赚的钱变成假钱，顺便让长工高价买的房子一文不值（像太阳国的楼市泡沫破灭）。

长工一看局势，大地主快要跑了，只能硬上，用手上“3个Q”炸弹炸回来。升级版能耗双控出台，让关键基础材料的产能再打个六七折。长工这么想，反正地主不会劳动，最终劳动力都是我，物价即使涨到天价也只能从我这里买商品，让地主们用滥发的美元把高通胀买回去。另外，我把产量大幅缩减了，用的矿石也少了，矿石就不值钱了，三地主就不得不用白菜价卖给我，他的薅羊毛的诡计也不会得逞。

当然，原料涨高了，长工买东西也需要花更多的钱。对长工来说无所谓，顶多老少边穷的长工多赚点，东南沿海的长工少赚点，反正都是长工自家人，肉烂在锅里，顺便实现“共同富裕”了。

地主们开始瑟瑟发抖，手里面剩下的“3个2”不知道该不该出？眼看着长工的牌就出完了，三个地主快被都被抓住了。

不出的的话，只能用更高价格买长工生产的东西。这下好了，滥发的美元，碳中和的高成本，百年一遇的通货膨胀，都得地主家承受。而且，不知道啥时候才能结束。

但要是“3个2”出的话，也不一定有好结果。如果重新开展大规模工业建设，像特靠谱说的把制造业拉回欧美，建设周期加上配套的电力设施，最少的周期也是三年以上，这三年内还的硬的头皮买长工卖过来的各种高价商品。

（现在就处在这个扑克牌的赛点！）

我们设想下后续的牌局走势。第一种不出“3个2”就不用讨论了，三个地主都被抓住了。

在第二种情况下，地主们开始传统制造业加配套电力的建设，需要不得不符合他们自己提出的碳中和的要求，建设成本比原来要高得多。地主们通过艰苦努力，重新劳动，终于等到大约三四年的周期以后，差不多工厂即将投产时候，眼看就要赢了，看看长工还有没有牌出？

地主们惊诧地发现，长工手上居然还有对“大小王”。长工随便找了个降低全球物价，提高全人类幸福指数的名义，全面放开高耗能行业。毕竟长工已经大赚三年钱了，高耗能行业早就鸟枪换炮，碳中和了。地主们处心积虑多年的基础工业重建被瞬间击碎，相关企业崩盘，周期行业重回周期，而且直达周期底部。

连“大小王”都出了，地主们无牌可出，只能长工继续出牌。长工从容地把手中最后的“5-6-7-8-9”的小顺子出掉，三个地主都被抓住了。到那个时候，长工家的人精大佬们，如紫金的陈景河，三一的梁稳根，万华的丁建生等，估计会像顺子一样，排队到地主家拯救那些干不下去的处于周期底部的基础原料企业，以五六折的价格买回到长工手上。

到此，长工胜出，抓住三个地主！

在中秋休假的半梦半醒中，我仿佛看到若干年后的历史书上这么写着：从公元2021年开始，中国积极拥抱新能源，推进碳中和，对外加快世界经济的深度融合，对内推行区域间的共同富裕，终于在五年以后，成功的超越了曾经的资本主义强国美国，实现了中华民族的伟大复兴，这个时期史称“大大盛世”。

综上所述，从这几个人斗地主的出牌逻辑看，当前“能耗双控”的政策的目标是明确的，利益是巨大的，定会持续推行下去，坚决推行下去。看似简单的举动中，蕴藏着是真正的大格局和大智慧。

4. 三酸两碱的估值和预期走势

既然“哪儿都缺电”大逻辑更加明确了，我们回来继续讨论三酸两碱。

在当年消费品牛市中，最牛的股无疑是海天味业等调味品。其原因是，主食受到管制多，主食调价消费者较难接受，而调味品价值低，涨多了也影响不了大局。

在化工品中，三酸两碱就是调味品，逻辑和曾经的海天味业等类似。这就有意思了，没准消费调味品的上涨能复制到化工调味品，考虑到它们原来大多的垃圾属性，还有预期差，让我们来探讨化工品种谁是最强的调味品。

A. 硫酸

硫酸上市公司的利好都是垃圾产品卖出钱的利好，大多主业都不怎么赚钱，如冶铜加工费今年在下滑，利好主要是硫酸后续上涨对业绩的强支撑。硫酸业务板块可按周期股12~15估值。

粤桂股份（46万吨，中报净利0.68亿）：最大的预期差，副业变主业，地处云南，靠近需求地，业绩弹性最大。

云南铜业（2021年计划生产511万吨，中报净利30亿）：垃圾卖出钱，产量大，地处云南。

铜陵有色（2020年产451万吨，中报净利13亿）：垃圾卖出钱，产量大，贡献大利润，业绩弹性大，地处长江边利于运输。

江西铜业（2020年511万吨，中报净利30亿）：垃圾卖出钱，产量大。

B. 纯碱

纯碱传统合成法产能禁止新增，天然碱法投产慢，当前纯碱产能有明显的许可证属性，纯碱业务板块的估值可按牌照行业20~30进行考虑。

远兴能源（天然碱法，180万吨）：唯一天然碱标的，稀缺性；成本最低；在建产能大；大股东碱矿资产注入预期。可想象，可适当抬高估值。

中盐化工（联碱法，240万吨）：副产品氯化铵受益于化肥涨价，纯碱产量大。

山东海化（氨碱法，280万吨）：纯碱业绩占比大，弹性最大。

三友化工（氨碱法，340万吨）：纯碱产能第一；其他产品电石—PVC也在涨价。

C. 烧碱与液氯（盐酸）

烧碱或液氯都是原厂商的垃圾业务，当前属于垃圾卖上钱，周期的超级景气情况。相关业务板块可按照景气周期的12~15估值。

华泰股份（75万吨烧碱，60万吨液氯）：主业为造纸，受累于造纸业务，地处山东。

氯碱化工（72万吨烧碱，60万吨液氯）：主业乙烯制PVC看好，纯正氯碱股，业绩弹性大，有在建氯碱工业园。

滨化股份（61万吨烧碱）：主业环氧丙烷和四氯乙烷景气，地处山东，销售方便。

君正集团（55万吨），新疆天业（47万吨）：主体业务大，氯碱占比小；有提升业绩作用。

D. 硝酸

硝酸在合成氨持续上涨的情况下，属于待价而沽，涨价向下游精细化工或应用企业传导能力强，可按照精细化工品的25~30进行对相关业务板块进行估值。

芭田股份（贵州，27万吨）：化肥厂商，有较大规模的合成氨装置，生产扩容能力强，靠近磷酸铁锂主产区，已给知名新能源企业供货。

华尔泰（安徽，25万吨）：长协煤保障，华东主要硝酸厂商，新股；金禾实业分拆出来。

泸天化（四川，23万吨）：化肥厂商，有较大规模的合成氨装置，生产扩容能力强；天然气合成氨路线，在天然气涨幅低于煤炭时，有更好的获利能力。

终于把调味品写完了！本文写于中秋假期，假期间半醒半梦，逻辑混乱，胡言乱语。本文仅供娱乐，切勿做买卖股票参考，盈亏自负。

（未完待续）