一段话总结1、松霖股份为2020年京东双11前三冲牙器洁碧代工,同时代工冲牙器前十品牌中的四个(松下、洁碧、美的、飞利浦),与美的协同研发制造高端可视化冲牙器(单价1299元),研发及自我扩展能力极强,冲牙器对标爆发前期的扫地机器人,预测为今年双11增速最快的单品。松霖股份对标石头科技等尚有翻倍空间。2、松霖科技的美容仪为日本MTG旗下的ReFa美容仪合作,Refa美容仪为TOP10销量的爆款(价格为1500-2000元,外观独特且辨识度极高),公司自主研发的Venus以外观上接近日本雅萌,独具特色的IDM 模式助力公司与头部客户达成深入合作。3、公司为全球领先的IDM生产商,IDM模式享受高毛利,却又不受品牌商高销售费用的拖累,使得公司毛利率+净利率双高。理应按照高速增长的消费公司估值。按照公司给出的三年保守业绩指引(每年20-30%增长,这里取25%),公司明年业绩能达到4.3亿。即使不考虑美护健康产品的带来的更高估值弹性,给予公司30倍市盈率。估值也能达到130亿。公司IDM客户包括飞利浦、松下roca,toto,等诸多世界品牌代工,IDM完全不同于传统ODM模式,IDM公司自行完成区域市场调研、消费需求分析、产品策划设计,技术解决方案,待产品成型后以客户的品牌销售。即除了没有品牌渠道,公司承揽了一个爆品所需要的其他所有必须环节,这也是为什么松霖科技厨卫类的毛利高达35.6%,不仅比其他ODM商比如建霖家居28%高,甚至比国内高端品牌商比如惠达卫浴都要高的原因之一。尤其是公司的美容健康产品,平均毛利率更是达到了52%。按照董事长的说法,公司的销售价格不是基于传统的odm成本加毛利,而是按照市场定价。底气来自公司的技术能力和市场理解力。公司毛利高的另一个原因是一体化策略,从材料到电子,公司都有专业团队去做。4、冲牙器打开成长空间,有望再造一个松霖科技。冲牙器与牙刷配合使用才是洁牙正确方式,牙刷刷牙齿表面,冲牙器冲洗牙龈和牙齿之间的三角区,可避免使用牙线伤到牙龈。2020年,在口腔消费支出方面,韩国人均口腔支出2697元、美国2123元,中国136元,尚有10倍至20倍以上的发展空间。中国14亿人,按照20%使用冲牙器,均价500元,这将是一个千亿级别的市场,堪比去年爆炒的的扫地机器人赛道。根据《2021天猫口腔护理消费趋势洞察白皮书 数据报告》,截至2021年9月冲牙器为口腔护理品类中增长第一,同比增长84%,清洁电器(扫地机等)增长66%。公司IDM代工冲牙器前十品牌中的四个:根据今年7月11日的公司调研报告,松霖在个护及健康清洁品领域,为松下、美的、飞利浦、洁碧等代工,其中洁碧冲牙器,产品比较高端,以千元的单价杀入去年京东冲牙器双十一销量前三,前两名都是100-200元价格。搜索知乎,首推洁碧和松下,而这两个品牌都是公司idm代工客户。5、我国达到牙齿健康标准的人不足1%,国内口腔疾病的成人发病率占中国人口的60%~80%。口腔健康问题已经成为我国健康顽疾,主要原因之一是国人的刷牙卫生惯不达标、且牙刷本身无法清理牙缝、有清洁盲区。经丁香医生等医疗机构科普,冲牙器由机构走向民用,可以填补牙齿清洁的空白领域,未来将成为中产标品。
逻辑1冲牙器为口腔护理品类增长冠军、口腔护理市场起步较晚尚有20倍增长空间以上。根据天猫2021年9月最新发布的《2021天猫口腔护理消费趋势洞察白皮书 | 数据报告》,截至2021年9月冲牙器为口腔护理品类中增长第一;
我国口腔护理行业起步晚,潜力巨大,2020年,在口腔消费支出方面,韩国人均口腔支出2697元、美国2123元、日本1562元,中国136元,尚有10倍至20倍以上的发展空间。
逻辑2双11即将到来,冲牙器为新兴消费单品增长冠军、有望成为双11增长最快的单品10月8日,苏宁易购发布《新一代城市青年家庭品质生活消费报告》,报告显示,城市青年带动 " 体验消费 " 成为新的经济增长点,消费行为呈现品质化、效率化、健康化、颜值化、生活化和节能化等六大特点。其中,冲牙器为新的爆款,国庆销量同比增长84%,相比之下,公认的高增长单品在国庆销量表现为:露营装备增长76%,洗碗机增长38%,清洁电器(扫地机等)增长66%。我们认为,苏宁易购商场样品有限,需要结合天猫报告综合来看,冲牙器今年在双11翻倍的增长、未来继续高速的增长是极大概率的。逻辑三口腔健康形式不容乐观,冲牙器对比国外使用产品需求增速快,成长空间大。《第三次全国口腔健康流行病学调查报告》曾显示,中国口腔病患病率高达97.6%。而从《第四次全国口腔健康流行病学调查报告》来看,中国儿童龋齿患病率呈上升趋势,同时,成年人的牙周健康情况也不容乐观。在34—44岁的中国居民里,牙周病患病率高达90%。而牙龈出血检出率为84.7%,比2005年的第三次调查,还上升了10.1%。六成学生不清楚正确刷牙的方式、中国人刷牙时间远不达标准,冲牙器填补牙刷清洁盲区、将成为标配据《第四次全国口腔健康流行病学调查》,中国12岁儿童恒牙龋患率为34.5%,比十年前上升了7.8个百分点。5岁儿童乳牙龋患率为70.9%,比十年前上升了5.8个百分点。农村高于城市。儿童患龋情况已呈现上升态势。据统计,中国人每次刷牙的平均时间为59秒,而一般健康成年人的牙齿数量在28~32颗,如果只刷59秒,很难做到“面面俱到”。与标准建议的3分钟刷牙时间相去甚远,这也导致我国达到牙齿健康标准的人不足1%,国内口腔疾病的成人发病率占中国人口的60%~80%。从冲牙器全球市场的角度来看,目前中国渗透度比较低,冲牙器渗透度较高的国家主要为美国、西班牙、法国、英国和加拿大,其中美国占比为62%,尤其在中国口腔健康形式不容乐观情况下,中国有巨大使用渗透度潜力空间。逻辑4针对我国人群的生活惯、性,牙齿健康真不是通过牙刷电动化就可以实现的。况且,牙刷本身就有清洁盲区:居家冲牙器横空出世,很好解决了这个问题。
冲牙器是一种清洁口腔的辅助性工具,利用脉冲水流冲击的方式来清洁牙齿、牙缝的一种工具,主要有便携式,台式,一般冲洗压力在0到90psi。以往一般为牙医配备,作为专业器具清理牙齿使用,价格上万,近2年,随着物联网兴起、家用智能家电普及,家用冲牙器以150—200多的价格开始普及。
一些知名的医疗机构也在普及,比如丁香医生曾指出牙刷有清洁盲区,国人本身也有刷牙时惯产生的清洁盲区,用冲牙器可以及时、有效解决盲区问题,彻底做到牙齿清洁:
依据以上事实及国情,我们认为,冲牙器未来数年内势必作为中产标配产品普及,将会是牙齿清洁的标备产品,也将是牙刷清理的有效补充,考虑中国8亿中产阶级的人数,80%的渗透率,冲牙器单价200元,则估为1300亿元的纯增量市场。逻辑5松霖科技,厚积薄发、研发驱动,代工冲牙器前三品牌洁碧,代工冲牙器前十品牌中的四款1、代工冲牙器前三品牌洁碧,代工冲牙器前十品牌中的四个:根据今年7月11日的公司非完全公开调研报告(可在某些分享渠道中搜索到),松霖在个护及健康清洁品领域,为松下、美的、飞利浦、洁碧等代工,其中洁碧在中国基本只卖冲牙器,产品比较高端,以近千元的单价杀入去年京东冲牙器双11销量前三,实力极为强横。
在京东冲牙器销量排行榜中,前十品牌分别为博皓、米家、洁碧、松下、美的、飞利浦、拜尔、华为等,松霖与其中4家以上有合作关系。淘宝方面也差不太多。
2、研发驱动,高端冲牙器ODM。作为一个ODM健康器具公司,每年有6%超1亿的研发费用,每年都会有横纵向的品种扩张。其中冲牙器,不仅为均价近千元的洁碧代工,更是与美的合作一款可视化智能冲牙器,价格近千,可以边清理牙齿边观察牙齿的情况,与各个巨头深入合作,彰显研发实力。
3、考虑到群众对健活的巨大需求、牙齿护理的广阔空间,冲牙器新兴单品、快速爆炸增长的现状极其像几年前的扫地机器人,作为未来双11增长第一的单品代工公司,对标巅峰千亿的石头科技,松霖科技极为低估,尚有翻倍以上的空间。
昨天松霖科技三季度报显示,多家机构新进,包括社保基金,以及科威特国家基金,澳门金融管理局基金等等。可见松霖科技基本面确实完美,出口的产品老外都非常认可,公司大有前途。
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