公司控制索尔思光电约40%股份(公司持有约28%,公司持有及参股子公司一村资本持有合计约40%),这个持股比例其实非常高了,很多上市公司大股东持股比例也不到28%,并且华西股份是明显拥有索尔思的实际控制权的,索尔思的董事长也是华西股份(一村资本)委派的。
索尔思光电因为不在a股上市,以及原为外资企业(后被华西股份及一村资本并购),盘点光芯片光模块公司几乎没有提到它的。但索尔思光电才是真正拥有世界竞争力的国内企业控股的光芯片光模块公司,索尔思光电2021年就推出了800G光模块产品,就连前高管出走后创立的源杰科技现在科创板上市市值也在百亿以上。另外,就看索尔思和龙头剑桥科技的2022年营收也能看出来明显差距,剑桥科技2022年光模块业务营收47821万元,索尔思光电2022年营收150694万元。
华西股份一开始是准备直接并购索尔思的,这个一开始的并购计划新闻都有可以百度不赘述了,当时主要考虑索尔思是巨亏的,并表后报表会非常难看,才设计了现在这个比较复杂的股权收购方案(收购时华西股份+一村资本合计持股49%点几,卡点不并表,后来索尔思经过几次融资,目前华西股份+一村资本合计持股约40%),实际控制了索尔思而不用并表,考虑等索尔思盈利后再并表。结果随后碰上了华西集团债务危机爆发,一村资本控股权出售,索尔思就没再并表,直接错过了成为这波光模块行情绝对龙头的机会,只能说时也命也。
由于索尔思没有并表,这轮光模块的大行情市场并没有太认可华西股份,涨幅并不高。但华西股份跟索尔思的关系其实也不是纯粹的参股,属于没并表但拥有实际控制权的,40%股权比例属于非常高了,董事长也是华西股份委派的,这种情况下想不想并表也就是董事会多加一个少加一个委派董事的事。最关键的是,它太便宜了,目前股价对应市盈率28.62倍,市净率1.18倍,基本上也就给了它原有业务传统业务基本上合理的估值,甚至因为看好一村资本我觉得只看它本身业务也是略有低估。如果光模块还有下半场,还会继续大涨的话,我看好以目前股价为基点涨幅最大的会是华西股份。