重磅！快速降准和中央政治局会议解读！

今晚信息量有点大，梳理下：

央行落实降准及时印证全面降准。12月6日，央行宣布降准是对12月3日LKQ总理提出“适时降准”的迅速落实，降准的核心在于，随着经济下行压力加大，稳增长是当前货币政策的首要目标，通过降准应对经济下行压力正当其时。

降低银行融资成本目标降低企业融资成本。本次降准共释放长期资金约1.2万亿元，央行称一部分资金将被金融机构用于归还到期MLF，一部分被金融机构用于补充长期资金。机构认为，通过降准资金置换部分到期MLF有助于降低银行负债端资金成本，进而利于向资产端传导，为实体部门降低综合融资成本。

2022年一季度需要高度关注宽信用稳增长。12月6日政治局会议召开，明确提及“着力稳定宏观经济大盘”，机构认为中央政治局会议已为中央经济工作会议定调，年底重要会议将陆续释放稳增长政策信号。本次降准意味着稳增长为当前货币政策首要目标，叠加财政政策于今年底明年初形成实物工作量、地产相关政策逐步纠偏，以及新能源+逻辑下制造业投资及碳减排领域的资金需求大增， 2022年一季度重点关注“四箭齐发”宽信用：制造业贷款、减碳贷款、基建贷款、按揭贷款，机构预测2022年一季度社融当季新增规模可达11.3万亿，达历史社融季度增量峰值，超2020年同期水平。

市场之前已有预期，对股债影响总体不大。12月3日李KQ总理提出“适时降准”后，市场对降准落地已有预期，因此机构认为本次降准对股债市场影响总体不大，降准作用不大，关键要降息。 由于上周五已经通知，今天白天市场已经有反应，所以降准落地后国债high了15分钟不到，下了1bp，又上了。现在的货币政策机制下，降准作用真没那么大，哪怕准备金利率降到0，银行间利率如果不动，也很难传导到实体。所以关键还是要降息，而这个估计要明年。但货币信用宽松肯定是明年方向。

对于后续降息与否，机构认为仍需关注近期DR007水平。央行对政策利率的调整往往是先动量、后动价，因此若随着央行主动供给货币的增多，DR007表现出持续明显低于7天逆回购利率，则央行存在降息的空间进行“随行就市”。

关于政治局会议，“稳”是最重要的关键词。有两段话比较重要：“着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大胜利召开。”“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。” 说得很明确，明年大基调肯定是稳。有了这个大基调，面对经济下行压力，没有什么不能松。宏观和结构政策纠偏、放松、甚至刺激是大方向。

后期政策发力的潜在方向，保障性住房成为亮点之一。政治局会议在定调地产政策时，强调“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”。

这一政策表态至少有几层含义：1）合理的住房需求要满足；2）房地产业需要健康发展和良性循环，可能要避免成为堵点、断点或拖累；3）保障性住房成为稳住总需求的重要抓手。保障性租赁住房的政策准备已经较为完备，未来有望成为兼顾“稳增长、调整收入结构、稳房价、释放需求”、“共同富裕”、“不大幅加杠杆”等约束的“一石多鸟”的政策举措。政治会议对地产行业的定调表明，从当前到2022年要注重这一方向。

同时，政治局会议还提到“实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资”，机构估计包括支持消费、扩大投资也可能有相应的举措，中央经济工作会议内容中的细节还需进一步关注。

此外，会议也强调提升制造业核心竞争力，增强供应链韧性；继续抓好关键核心技术攻关，强化国家战略科技力量，强化企业创新主体地位，实现科技、产业、金融良性循环，这些都是近年的政策持续着力的结构性方向，同样值得重视。

最后，关于每年12月的政治局会议，补充一个关键问题，因为这个会距离中央经济工作会议太近了，所以新闻稿一般比较短，很多细节都省略了，但稍晚的中央经济工作会议通稿，都会补全。比如新闻稿没说碳中和，不代表不搞了。再比如过去这几年12月的政治局会议通稿，都不写“房住不炒”，但是中央经济工作会议都有。不过这次对地产的表态变化，应该还是比较明确的了，拖底，稳刚需，稳预期，防止形成坍塌的一致预期。

总之政策支持什么，不支持什么，资金从哪里流出，再流向哪里，不用多说了，懂的自然懂。