新瀚新材——未来1年5倍的稀缺化妆品原料细分龙头（深度绑定SK2、兰蔻）

1、化妆品中一般都含有丰富的营养物质，极易受到微生物感染而发生变质腐败，导致产品质量下降，添加防腐剂是预防化妆品微生物污染的传统手段。但是传统防腐剂在预防微生物的同时，还是化妆品中引发皮炎等过敏症状的因素之一。随着2021《化妆品监督管理条例​》正式实施、中高端化妆品的渗透率打开，HAP（羟基苯乙酮功能性化妆品原料）作为传统防腐剂的无污染替代产品，应用于中高端化妆品之中，目前市场供不应求，在小红书、抖音等APP中被推崇，成长空间已经打开。

2、新瀚新材是国内唯一能生产HAP的企业，深度绑定全球护肤品原料市占率超10%的巨头SYMRISE（德之馨），根据新瀚新材与德之馨签署并于2021年3月1日生效的《合作合同​》，新瀚新材为德之馨HAP产品唯一独家供应商。

3、根据招股说明书及媒体报道，2020年新瀚新材HAP产品整体单价也约有7.42万元/吨，德之馨HAP的价格曾一度冲到30万元/吨，目前稳定在20万至30万元/吨之间，这源自于群众及国内外化妆品厂商对“国外高端无污染原材料”信仰，同样的材料，出口贴个牌就有2倍以上的差价。

4、新瀚新材作为国内唯一能生产HAP的企业，2022年2950吨HAP即将投放，是现有产能（750吨）的4倍，新瀚新材为德之馨HAP产品唯一独家供应商，按照招股说明书HAP单吨均价7.57万测算，2022年HAP预计可以做到2.8亿营收，1.23亿利润（未考虑其他产品近1亿+利润）。经查询德之馨1688上HAP售价20万一吨，若公司自建销售渠道产品按照市场价20万/吨测算，今年预计营收7.4亿，3.256亿利润。随着行业发展需求增长、产能释放，公司无论对标同行业的科思股份还是华熙生物都存在严重低估，按照行业估值保守计40PE，利润与估值双击，公司股价将迎来1年5倍的空间。