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恒大本周召开全球投资者会议,恒大危机迎来曙光
一条韭菜鱼
2022-03-22 12:37:35
  3月21日,中国恒大(3333.HK)发布停牌公告,同时停牌的还有恒大汽车(0708.HK)、恒大物业(6666.HK)。据FR资产界从部分债权人处了解,恒大将于本周召开全球投资者会议,以向他们介绍公司的重组框架(方案)。


 

而该公告也是继1月26日公告的延续,彼时上市公告称:其正在推动审计师开展相关工作,期间也将继续认真听取债权人的意见和建议,争取在未来六个月内提出初步重组议案。


受此消息振奋,关联A股上市公司嘉凯城涨停。此时,恒大提前召开全球投资人会议,很可能预示着恒大的重组进度将提前。


一、恒大危机化解进度


1、恒大危机的根源


其一、自恒大陷入流动性困境及恒大财富危机发生后,其施工现场纷纷变为大型维权现场。施工一停止,作为房地产行业最大现金来源的房屋销售额迅速归0,这进一步加剧危机。


其二、自恒大危机爆发后,若任由各债权人维护各自的权益,对恒大名下的地产进行保全,这将对其自身恢复造血功能形成死循环,即债权人保全→项目被查封→无法复工复产→无法销售→债权人权益得不到保障→进一步加速资产的贬损。


2、恒大危机化解措施


恒大作为宇宙第一房企,不仅自身体量巨大,而且牵扯众多上、下游产业链客户,一旦处理不好,将促发风险事件在产业链上的传导和蔓延,可谓牵一发而动全身,如何有效化解恒大这一风险事件,很大程度上决定了未来中国房地产的着陆方式。在恒大债务危机全面爆发后,包括一行两会在内的监管机构也是非常罕见地多次密集发声,并采取了一系列措施,防止危机由点及面的扩散,具体包括:


1、案件的集中化指定管辖。


最高院指定广州中院统一受理全国各地针对恒大地产的诉讼案件,保证不因无序的查封导致多轮查封从而加大项目化解及协调的难度,防止危机演变为多方共输的“死结”。


2、成立风险化解委员会。


2021年12月6日,恒大官网公告成立“中国恒大集团风险化解委员会”(后简称“风险化解委员会”),风险化解委员会成员阵容豪华,成员囊括了危机化解能手—四大AMC之首的信达、广东省国资背景的粤海控股、广州市国资背景的越秀集团、深圳国资背景的国信证券及WLG成员的中伦律师事务所。



3、全面确保“保交楼”进度。


商品房预售款作为房地产企业最主要的现金流来源。自2021年下半年恒大债务危机爆发后,为了防止商品房预售款被总部抽调导致项目烂尾,各地纷纷加强商品房预售资金的监管,而如何将这一块资金释放缓解陷入流动性困境的局面?确保“保交楼”是关键。


1月17日,中国恒大在官方微信表示,集团截止至去年12月31日的全国复工率达92.9%,12月完成保交楼3.79万套,这比同月27日公布截止至26日的复工率91.7%提高1.2个百分点,较9月初“保交楼誓师大会”时提高了40多个百分点。特别是在去年第四季度北方多个省份进入冬歇期的情况下,复工人数保持在8.9万人,80%以上的主体、装修单位、及长期材料供应商已重新恢复供货,新签6869份材料供应合同,处于较高的一个开工水平。


 

结合许家印此前表示恒大并不是缺钱,而是超1000多亿的预售款被监管而无法有效使用的情况来看,要盘活在监管账户中的项目预售款的一个核心前提就是保交楼,这正是恒大全力推动保交楼的核心动力之所在。随着保交楼进度的加速,交楼进度的大幅提高,项目的预售款释放进度也在加快,有利于恒大早日恢复自身的造血能力。


而从另一个侧面数据也可以看出恒大保交楼的复工情况。据国家统计局发布的1-2月全国房地产开发投资完成情况来看:房地产开发企业房屋施工面积784459万平方米,同比增长1.8%;住宅新开工面积10836万平方米,下降14.9%。在施工面积微增的情况下,住宅新形式面积断崖式下降,反常的数据背后只有一个合理的解释,那就是因保交楼复工形式进行施工的面积大幅增加,而恒大作为宇宙第一房企、始自2021年下半年最早陷入债务危机且最早被监管机构督促保交楼的企业,其保交楼的进度的施工面积将占据相当大的比例。而这数据与恒大自身披露的复工进度大超预期正好可以相互印证。

 


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