头部企业已发布H1业绩预告，业绩集体超预期！其中 潍柴动力 H1实现归母净利润35.9-40.6亿元，同比+50-70%，Q2归母净利润中值为19.7亿元，同比+47%，环比+6%； 中国重汽 A H1实现归母净利润4.65-5.29亿元，同比+45-65%，Q2归母净利润中值为2.73亿元，同比+39%，环比+22%；中国重汽 H H1预计归母净利润同比+80-100%，以此推算H1净利润约为23.0-25.7亿元，中值为24.4亿元。#今日话题#

我们预计行业龙头业绩超预期主要有以下原因：（1）虽然Q2行业销量环比微降，但中国重汽等头部公司市场份额有所提升，销量实现环比Q1增长。以重汽A为例，我们预期其Q2销量为3.1万辆，环比+11%；（2）出口销量持续高增，5月行业出口达2.4万辆，同比+48%，预计6月出口仍将维持较高景气度，且当前出口单车盈利有望高于国内；（3）国内天然气重卡渗透率持续提升，2023年4月、5月天然气重卡的渗透率大幅提升至18%、22%（2023Q1渗透率为11%），高价值的天然气重卡有望改善产品结构和ASP，提升业绩。

行业增长的驱动因素有望持续，中长期行业销量有望持续上行。我们认为重卡需求在中长期维度有望得到明显恢复，主要有以下四点驱动力：①重卡更新迭代周期约7-8年左右。2016Q4到2021Q2是上一轮重卡销量的牛市。我们预计2023年及以后，置换需求有望随上轮行业牛市中售出车辆的增加而增加。②15部门联合发文：《柴油货车污染治理攻坚行动方案》，加码柴油货车污染治理，加快淘汰老旧国四车辆。③出口产品竞争优势显著，销量有望持续提升。④行业终端需求有望受益于经济恢复、物流回暖、基建地产纾困等多重利好。

我们维持2023年重卡行业销量预测约90万辆，同比增长约30%。我们认为出口的高速增长、老旧国四车辆的淘汰、天然气渗透率的提升、潜在基建刺激政策的出台等都将为下半年的行业销量注入动能。H1重卡板块业绩的再超预期已印证了其盈利能力正快速恢复。建议关注重卡行业中报行情。我们继续推荐：半挂车市场份额提升，新能源业务发力的 中集车辆；市场份额稳步提升、出口销量增速领先的 中国重汽 A/H；发动机地位稳固，天然气发动机份额遥遥领先的潍柴动力；牵引车龙头 一汽解放；AMT及轻卡行业龙头 福田汽车 等。