核心观点

　　美国政客要求限制开源技术RISC-V。根据外媒最新报道，美国多名政客以“国家安全”为由，敦促拜登政府对RISC-V开源指令集架构采取限制中国企业使用的政策行动。

　　RISC-V是基于精简指令集建立的开源指令集架构，该架构由加州大学伯克利分校的研究人员于2010年创立。开源的RISC-V打破了x86架构、ARM架构高价授权费、定制化困难的惯例。截至2022年底，RISCVInternational在70个国家/地区拥有超过3180名会员，市场上有超过100亿个RISC-V核心，全球有数万名工程师致力于RISC-V计划。

　　若美国政客限制RISC-V的建议被实施，对非自主指令集处理器的影响较大，利好完全自主架构CPU厂商。由于国际形势变化，x86架构、ARM架构芯片存在授权供应风险，RISC-V架构因开源正在快速发展，尤其是国内厂商将RISC-V视作替代方案。若美国限制RISC-V的建议被实施，那么无论是否开源，来自美国的处理器架构可能都受限，到时国内全自主指令集架构的优势将更加突出，例如龙芯中科的LA指令集。

　　龙芯中科是拥有LA自主指令集系统和自主IP的CPU厂商。与国内众多CPU企业主要基于ARM或者x86指令系统融入已有的国外信息技术体系不同，龙芯中科推出了自主指令系统LA和自主CPUIP核、GPUIP核、内存控制器及PHY、高速总线控制器及PHY等上百种IP核。

　　新品加速推出，3A6000性能提升60%+，性价比成倍提升。10月9日公司在投资者互动平台表示，预计3A6000新品在今年4季度发布，目前在整机送测过程中。另外，GPGPU预计在2024年交付流片。与3A5000相比，新品3A6000在相同工艺下单线程性能提升60%以上，全芯片多线程性能成倍提升，但硅片面积缩小，因此性价比成倍提升。

　　看好龙芯中科走全自主指令集架构路线。看好公司从解决方案入手提高性价比、完善软件生态、重构产业链方面发力，实现三个转变：一是从技术“补课”到生态建设；二是从政策市场到开放市场；三是从跟随海外CPU大厂发展到自主发展，成为支撑国内科技产业型的CPU企业。

　　投资建议：预计2023-2025年公司营收分别为10.82/17.34/25.87亿元；归母净利润分别为0.78/2.04/3.68亿元。维持“买入”评级。

　　投资风险：国产化进程不及预期，客户导入不及预期。