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布局国内低轨卫星爆发前夜的材料投资机会

白马打野

半棵韭菜

2023-11-11 23:11:59

布局国内低轨卫星爆发前夜的材料投资机会

⭕2023年10月以来国内外卫星互联网领域事件催化和政策出台较多：SpaceX星链发射总数超过5300颗、星链推出直连手机服务、亚马逊“Project Kuiper”2颗原型卫星发射、工信部和上海政府先后发文支持卫星互联网发展、中国卫星应用大会顺利召开、银河航天成功实现国内首例终端到终端低轨卫星通信测试等。

⭕中国规划约2.5万颗低轨卫星计划，发射爆发期有望来临。中国“GW星座”和“G60星链”两个计划合计规划约2.5万颗低轨卫星，考虑到低轨资源有限带来的全球卫星竞争加剧、ITU申报时效性限制、国内政策支持力度持续加大、国内火箭发射成本和卫星制造成本不断下降等因素，同时参考SpaceX星链计划2018年-2023年10月底的成功发射数量2/120/833/989/1722/1711颗，我们预计未来5年我国低轨卫星发射有望进入“指数级”增长的爆发期。

⭕卫星制造和发射服务是高壁垒环节，潜在市场规模高达3500亿元。卫星产业链包括卫星制造、发射服务、地面设备制造和卫星运营服务四大环节，其中卫星制造和发射服务壁垒较高，同时也直接受益于卫星发射数量的爆发式增长。按照单星制造成本1000万元和发射服务价值占卫星制造价值40%的比例计算，保守估计中国规划的约2.5万颗低轨卫星的卫星制造和发射服务环节潜在市场规模有望达到3500亿元。

⭕看好卫星制造和发射服务环节带来的材料端投资机会。卫星制造主要包括卫星平台和卫星载荷，建议关注卫星平台中供电系统的太阳能电池，卫星载荷中转发器分系统的射频芯片、陶瓷管壳。发射服务主要包括火箭制造和火箭发射，建议关注火箭制造中高性能合金、碳纤维复合材料等。

⭕重点关注有研新材、云南锗业、国瓷材料、斯瑞新材，建议关注中瓷电子、中航高科：

1）有研新材相关产品为锗衬底，假设单星价值量120万元，净利率为10%，1万颗卫星能给公司带来12亿元净利润，为公司2022年净利润的4.2倍；

2）云南锗业相关产品为锗衬底，假设单星价值量120万元，净利率为10%，1万颗卫星能给公司带来12亿元净利润，公司2022年为亏损状态。

3）国瓷材料相关产品为陶瓷管壳，假设单星价值量70万元，净利率为20%，1万颗卫星能给公司带来14亿元净利润，为公司2022年净利润的2.7倍；

4）斯瑞新材相关产品为液体火箭发动机推力室内壁，假设单星价值量20万元，净利率为10%，1万颗卫星能给公司带来2亿元净利润，为公司2022年净利润的2.6倍；

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斯瑞新材

云南锗业

国瓷材料

有研新材