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紫天科技在手算力分析

仓胡又加措

2023-11-14 08:18:30

紫天科技昨晚因涉嫌信息披露违法违规（控股股东股权冻结事项未及时披露）遭立案调查。

三月份大股东因一笔官司股权被冻结，大半个月后才公告。就是这么个事儿。

立案要看事态性质。

参考文一科技11月3号被立案；

锦州港上周五被立案走势；

三七互娱(SZ002555)$，6.28信披被立案，而前面有资金提前知道，直接跌停，立案之后的6.29是属于利空出尽，随后上涨。

以下来自股友研究：

关于紫天的算力，各大平台都有分析和介绍，有的甚至连文心一言和讯飞星火都用上了。这大可不必的，因为它们也是网上爬的资料。本人对算力规模的计算也是基于一季报、中报、三季报而来。

先说估算的结果：在手算力2万P以上，未到算力3万P以上。合计规模：5万P以上。

紫天去年就花了几亿元买高端服务器，并在二季度就实现了云计算的收入，比鸿博还要早得多；算力收入也多很多。

2022年四季度预付8.1亿元，总货款估算是40亿，也就是预付了20%的货款。

以A100为例，2022年的时候价格大概1万美金，合人民币7万左右，而订购总额大概40亿左右，而且根据回复函有说还有折扣的，所以说，订购总算力应该在5万P以上。

一季度、中报、三季报数据寻找证据： 2023年一季度预付款没有任何变化，二季度预付款少了1.7亿左右，当然这少了的1.7亿预付款也含有其他业务的预付款，扣掉其他业务，服务器的预付款少了1.6亿左右。占8.1亿服务器预付款的五分之一，同样的，1.6亿预付款扣除之外，紫天也要付对应这笔预付款的发货款和验收款，合计6.4亿，也就是说，二季度到了8亿（1.6亿+6.4亿）左右的服务器，一万美金左右的单价，合计算力1.1万左右。

既然这些财务发生在二季度，我们预计是4月发货并安调，用时一个月，5月和6月开始出租。我们知道，租金支付方式是季付（中贝等其他公司签署合同有说明是一季度付一次租金）。那么二季度安调之后出租，其产生的云服务营收是5月和6月的，也就是中报出现的2.2亿的云服务营收。每个月大概1.1亿元，根据当时租赁单价除以1.1万P左右的算力，刚好大概1万元/p/月，换算成年价大概12万元/p/年。是不是可以说明二季度它到了1.1万P左右的算力？

三季报显示其预付款又少了大概1.5亿-1.6亿左右，当然了也有可能有其他业务的预付款。我们就当少了1.5亿左右的服务器预付款。那么对应扣除1.5亿元服务器预付款，我们说了预付的是总货款的20%，那么三季度发出的服务器对应的货款大概是7.5亿，单价1万美金，对应算力合计是1万P左右。三季度7月发货，同样安调1个月左右，8月和9月产生营收，单价1万元/P/月，1万P每个月租金1亿元，8月9月两个月，这1万P租金收入2亿元。二季度到货的1.1万P，三季度租满了整整一个季度也就是三个月，在这三个月产生的租金收入大概3.3亿元。所以，三季度单季度合计云服务收入是5.5亿元。

根据三季报，紫天科技三季度单季度营收是8.6亿元，这8.6亿元包含5.5亿元的云服务收入和3.1亿元的主业收入（即互联网广告收入）。2022年2季度的时候其广告收入是2.92亿，2023年2季度疫情解封广告收入开始恢复，其今年2季度广告收入是5.15亿（2季度营收是7.35亿，其中2.2亿是云服务收入），同比2022年二季度单季度增长率76%左右。其2022年3季度的时候广告收入是1.75亿，2023年3季度疫情影响也不存在了，消费恢复扩大，应该也有二季度那般的同比增长，即76%以上的的同比增长，通过计算应该不少于1.75亿*1.76≈3.1亿左右的广告收入。是不是和扣除5.5亿云服务收入后剩余3.3亿左右的广告收入大概符合？但有一点出入，三季度5.5亿元的云服务收入（算力净利润率大概19%左右），对应的净利润应该是1亿元左右，但其三季度单季度净利润大概是0.88亿。如果我所推没错的话，应该是广告业务亏钱了，或者因为算力规模看扩大，各种成本增加了。

通过以上计算，笔者得出结论：其在手算力2万P以上，未到算力3万P以上，合计5万P以上。

那么10月份美国忽然发布新的禁令，其剩下的3万多P算力是否能够发出呢？这个不可而知，但其在2022年付了如此大笔的预付款，合同条款对违约金的要求应该也是非常巨大的，即便发不出，其收到的违约金应该也是很大一笔吧。具体我们等年报再分析。我看各大平台都叫它算力现货之王，根据分析实至名归吧！