产业链老师们周末猛吹半固态、固态电池，从正负极材料到锆金属，但是这些玩意有技术唯一性吗。山顶风那么大，真不怕站岗感冒吗。没有技术门槛就意味着卷。卷就会搞成白菜价。

先说材料的改变

正极材料：半固态全固态都是高镍三元或者富锂锰。

负极材料：半固态是硅碳负极，全固态是金属锂。

电解质：硫化物、氧化物、聚合物。国内偏氧化物，日韩偏硫化物，聚合物技术难度太大。据公开信息目前国内已经在硫化物技术方面突破，清陶能源、太蓝新能源、国轩高科都选择氧化物。

固态电池产业化先行企业：清陶能源、卫蓝新能源、赣锋锂业、国轩高科。

固态电池电解质生产企业：当升科技、上海洗霸、三祥新材、金龙羽。

固态电池正极材料生产商：当升科技、容百科技。

固态电池负极材料生产商：翔丰华、天目先导。

隔膜行业：恩捷股份和星源材质

以上不都是炒来炒去的大路货吗？

说趋势就是：

正极变化，负极变化，隔膜取消，电解质材料不确定，而导电剂在锂电迭代的过程中不仅用量增加，而且产品在不断性能升级，从三代到寡壁到单壁。

固态电池正极材料用高镍导电性差，用富锰循环容易体积膨胀，碳管导电剂都可以很好的解决这两个问题，正极材料迭代，碳管的用量是倍增。

同样固态电池负极材料迭代从硅碳负极到最后的锂金属负极，都因导电性问题需要添加高性能导电剂来提升其导电性能。

所以无论正负极隔膜材料怎么变化，高端导电剂（单臂cnt）的逻辑可以说是整个锂电迭代环节里确定性最强的。

再看看清陶能源的半固态电池材料组成：正极材料是9系高镍，负极材料是硅碳负极，电解质是固态氧化物+少量电解液+碳纳米管。

单臂纳米碳管（单臂cnt）世界上只有两家公司公司可以做，一家是俄罗斯的，一家是$天奈科技(SH688116)$ 。其中天奈绝对的行业龙头。

单壁碳纳米管提纯技术要求高、成品收率低的特点显著制约了其产业化进程，目前国内外仅有少数几家公司实现突破。东吴证券研报介绍，俄罗斯OC­S­i­Al是世界上唯一拥有规模化工业合成单壁碳纳米管技术的公司，其TU­B­A­LL单壁碳管产品2021年产能为75吨，占全球单壁碳管市场90%以上份额，2023年产能可达175吨。

天奈科技在2021年产品已完成中试送样，2023年实现小批量产。天奈原来打算圈钱20几个亿搞定增建厂（多臂单臂都搞，割韭菜嘛，不丢人），现在改成8个亿只搞单臂工厂。具体的情况兄弟们可以去看公司的定增公告。

目前电车用的导电剂是纳米碳管浆料，也就是兑水的混合物。导电剂的趋势就是：单臂cnt 替代 多臂cnt 替代 碳黑。

单臂cnt目前的问题就是太贵，0.4%浓度的车用浆料一公斤就是260元。注意是公斤。工业上都是吨价，大概就是20几万，这里指的是俄罗斯的进口料。普通的锂电池用不起，用的碳黑或者多臂cnt，所以续航也就400多公里了。用的垃圾货，就不能期望有长续航。有老师吹什么1000万一吨，应该指的是粉料，就是纯的固态粉料。从粉料的角度看，确实是堪比黄金。

碳黑、多臂cnt便宜（2万3万一吨，由上图推测还年年降价，应该是竞争格局恶劣，大家都能做，肯定就是被几个电池巨头狠狠拿捏）
得益于目前电动车的高端化，固态电池、半固态电池的放量，使用性能更好的单臂cnt是大势所趋。注意，是导电剂的性能要求必须使用越来越多的单臂cnt。

所以这里存在一个机会，就是天奈的单臂将会在未来的固态电池里充分放量，并且技术上具有唯一性，有老师吹$道氏技术(SZ300409)$ 之类的公司也有，确实有，这种未来技术很多公司搞碳材料的都有布局，但是大多数是低端的多臂cnt产品。目前国内只有天奈你懂的。技术的壁垒、大企业的合作并不是一天就能取代的。

下图是路边社消息，天奈还是牛逼的，目前最大的对手青岛昊鑫（非上市公司，被道士收购）被奈子远远甩开。

目前风险就是：一、俄罗斯技术外溢导致价格白菜～二、单臂技术渗透不及预期～三、688开头，融资盘又多。四、一堆机构在里面，这肯定不会是小盘妖股的玩法，必须由业绩来驱动。
最后简单说逻辑：

就是汽车电池性能要提升，一定要上更强导电剂，导电剂要强，就必须用单臂，单臂国内只有天奈，单臂一直放量，技术唯一、行业垄断的天奈就会变成超级龙头。

这也是之前天奈被炒到天上的原因，但是业绩一直兑现不了，因为市场一直没有上固态电池，一直用的低性能导电剂，所以天奈从120几跌到10几，里面尸体一堆。但是机构已经打压了两年了，是时候收网了。

现在固态、半固态上量了，怎么看都要反转，之前炒概念，现在炒落地，23年企稳，24年起飞。怎么看都是非常值得博弈的一个逻辑。

目前的策略就是看一季度报，预计业绩在5000万左右，那就可以验证回暖，二季度8000万，也就是1亿3000万的中报，则可满仓大力干。加上定增的新产线。玩点稳的不香吗？天天去博周期股大风车，不累吗。

最后单臂cnt就是一个简单的0到1，国产替代进口，国内唯一龙头的态势，至于渗透率有多少、吨价多少，这种都无法定量，要看产业的发展情况。

附：某券商对天奈的研报

重点:看点在25年，新产品、新市场有望放量。

新产品：【高性能产品推四代碳管，高性价比产品推铁锂碳管正极，产品线布局完善】

1）四代碳管（跟随快充和硅负极趋势）：采用 三代多壁和单臂复合，目前已有客户导入，可用在正负极，预计25 年有更多客户导入，单位盈利明显好于此前产品。

2）铁锂碳管正极： 正在推动，有望导入头部电池厂，目前产能2-3万吨，24年中启动后续8万吨。

3）新市场新客户：后续市场重心在欧美，匹配的客户有松下、SKI、三 星、T、宁德海外等。客户多要求配套建厂，公司美国工厂配套松下， 预计松下25年大批量生产（总碳管需求3万多吨）。LG这边23年拿 下其一个项目合规供应商，24年会陆续导入其他项目。

4）计算器波一下

200到300亿的市场，天奈吃掉3成，百分30的利润率，15到20亿。给10到15倍估值，200亿市值不过分吧？天奈绝对老大，道士收购的青岛企业有些产能。其他的可以忽略。俄罗斯的全球最强，大概90万吨年

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