再次强call被动元器件mlcc,行业拐点或提前!(0718)
错过了存储复苏,错过了PCB业绩爆发,请不要错过被动元器件mlcc拐点前夜!
消息面:1.根据盘后三环发布业绩来看,公司已经连续三个季度正增长可验证行业正在复苏(佐证下文周期);2.根据经济日报,需求回暖+传统旺季来临+银价今年涨超30%,日本大厂村田、TDK等酝酿调涨产品报价,涨幅或达20%,为近年被动元件业罕见大涨价;3.Trend Force预计Q2 MLCC出货量将会递增6.8%,带动整个行业Q2的营收增长。
行业现状:mlcc行业基本四年一轮回,21年Q4进入低谷,(三环21年q4同/环比都是负增长),通常来说行业25年q1将开始进入上行,目前行业整体库存正常。然而产业链调研显示,mlcc大厂国巨电子今年以来开工率持续提高,Q3稼动率会继续上涨,国内三环也表示在手订单充足,人手紧缺,持续招聘;目前mlcc整体处于三重底状态(周期底,业绩底,价格底)。
展望Q3:1.消费电子,光伏,车规环比改善;2. AI(PC、手机,芯片)带来新需求,特别是AI服务器用电感ASP提升至3元,增量市场10亿+(如英伟达B系列);2.国产可控需求,美国对中国科技全面封锁,而日本掌握大部分高端mlcc,国内三环达利凯普等已开始部分国产替代,Q3行业可能提前迎来拐点,代理商甚至终端客户进入新一轮的补货带动原厂涨价的新周期(Q1美光、三星等调涨了10%-20%,村田部分mlcc也已涨价)。
预期差公司推荐:
上游:
博迁新材:主要产品为镍粉,银粉等,其中100纳米以下的镍粉处于世界一流水平。
洁美科技:在研高端离型膜,目前正在市场验证中,公司中低端自产的离型膜已经在三星电机和村田使用。其他薄型载带全球份额龙头,隐形冠军。
下游:
达利凯普:次新,市场cover少。射频MLCC龙头,产品主要用于AI领域(服务器、PC和手机),全球份额6%,唯一批量出货外销mlcc企业。远期看200亿。
麦捷科技: 一体成型电感国内产能最大,配套浪潮、超聚变等服务器厂商。目前已送样NV,4Q24有望出货。