周期底部的中国核心资产，诸多利好尚未Price-in，积极推荐！

1、今日锂电板块继续拉升，成为市场主线，主要是近期宏观预期强化，低估值对国内长期资金和外资也有很强吸引力。且板块是难得的基本面处于底部，长期空间确定的方向。

2、从基本面看，近期有超预期信号出现，鑫椤资讯口径6F价格上涨200元/吨，另据产业链公司反馈，部分散单价格落地上涨1500-2000元。本次6F涨价，一是前期价格超跌，导致尾部产能进一步关停、出清；二是年内需求持续旺盛，叠加6-8月产业链提前完成去库，预计年内排产将持续维持高位。考虑到6F行业的表观产能利用率在70%左右，尤其是龙头未满产使得市场对6F基本没有年内涨价的预期，因此本次涨价预期重启，是行业景气和6F供需的积极信号。

3、锂电板块近期已经累积了诸多利好，但此前市场关注度不高，因此反应有所滞后，一是海外大储爆发对锂电需求是积极支撑，预计25年储能出货增速在40%左右，占比20%-25%，仅储能即拉动锂电增速10pct。二是欧洲预期改善，碳排放是25年欧洲的核心驱动逻辑，近期的边际变化包括德国拟加大电动公车的税收抵免，欧系车企在电话会表达碳排放积极态度，海外供应链Q3排产恢复。三是国内临近年末来看以旧换新等政策刺激拉动景气，同时此前市场担心汽车总量受宏观经济影响，近期随存量房贷利率下调等政策预期带动，也过了最悲观的时点。

4、从投资上看，宁德时代作为板块最确定的标的，近期率先走出估值切换行情，我们预计25年能够实现630亿，考虑未来半年可能出现欧洲趋势恢复、交流侧储能突破等拔估值的因素，估值有望修复至20X以上。材料环节市场低配、关注度低，主要是认为锂电磨底周期长，但目前锂电材料龙头基本未隐含涨价预期，业绩和估值安全边际高，涨价是未来一年的期权，适合左侧布局。总体上看，推荐宁德、尚太、裕能、科达利、亿纬，积极关注6F涨价对天赐等的催化。