近期陆军装备部发出倡议书,加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展,要求“强化供应链管理和生产成本控制,大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价,多点挖潜、控价让利,通过精益管理实现价格整我们分析如下:
1、通过“集采”来控制成本的背景在于,十四五期间我国新型武器装备采购的量较大,时点较为集中,而且采购的方向集中于航空、航天特种装备等方向,对陆军装备的倾斜力度会相对会少些。
2、去年11月份以来,在航空领域已经实行类似于“集采”的大单采购模式,同时叠加对军品的定价机制改 革,在新机型上引入更加市场化的定价模式,即下游主机厂和军方可以共同分享节约的成本。目前更多是将类似的采购模式和定价机制向陆军装备领域拓展。
3、从航空领域的影响来看,下游主机厂具备强大的话语权和产业链地位,会显著受益于采购模式+定价机制改革,至于中上游产业链的影响需要区别对待,对于具备核心技术优势,产品具备稀缺性的方向,采购价格基本不会有影响,如高温合金钢。
4、就航空领域而言,目前受影响的主要是两个方向:碳纤维材料和机加工,相关公司的毛利率均有所下滑。但由于军机放量显著,相关上市公司基本实现以量补价,收入和利润影响有限,而且市场基本上在一 季度已经消化了利空因素。
5、对于本次陆军装备的“集采”,考虑到行业景气度差异,预计难以实现以量补价,对陆军装备中上游的利空是比较确定的,至于下游主机厂,目前看影响是比较复杂,主要还是受制于行业景气度,我们预计难以 复制航空板块的走势。
6、具体到中证国防和空天军工指数,由于更加聚焦航空及航天特种装备领域,几乎没有陆军装备领域的配 置,基本面的角度不会有负面影响。
建议当下更多关注行业中报的情况,尤其是几家航空主机厂的中报情况。