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市场策略跟踪：中期调整”渐入尾声，短期长假因素开始影响

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一路向北的龙头选手

2021-04-26 21:33:36

周一A股在上周反弹的基础上先涨后跌。整体上，机构判断市场中期调整在接近尾声，短期来看，长假在即，市场风险偏好可能暂时受抑，但中期来看，对市场不必过度悲观。综合近期市场进展，先知观点如下：

先涨后跌，成交放量。周一A股早盘走高，下午逐步走低，最终沪深300指数跌1.13%，创业板指从涨约2%到跌0.84%，表现为走势的反转。同时今日成交量达到8960亿元左右，达到近期新高。港股周一走势整体比A股平淡。板块上看，周期股涨幅居前，包括煤炭、有色、石油石化、基础化工等相对领先，而家电、农业、非银、电力设备等跌幅居前。互联互通来看，北向资金继续净流入32亿元，而南下资金则净流入19.8亿港币。

周一市场回调背后可能有多方面原因，第一，市场磨底期的反弹中，市场心态依然相对脆弱，在核心资产在近两周连续反弹后，有获利了解的动力；第二，目前已经是四月底最后一周，长假在即，市场可能在逐步进入长假前的风险偏好不足状态；第三、近期大宗商品价格再次走强，部分投资者也在担心通胀问题；第四，海外疫情演绎极度分化，亚洲部分经济体疫情再度恶化；第五、媒体报道某国内互联网平台因涉嫌垄断“二选一”问题接受调查，等等。

中期调整接近尾声，情绪有所恢复但依然易反复。先知从春节后市场非理性高点开始提示市场进入“中期调整”，前期我们判断市场进入“磨底期”，近期我们提示市场情绪指标已经进入目标区域（成交萎缩至6000-6500亿元），并提示“局部热点开始浮现”。目前市场关键指数累计调整在15%以上，市场盘整时间（从2月18日至今）已经持续了两个多月时间，市场情绪降温也一度达到目标区域6000-6500亿元左右，估值上看整体估值已经接近历史均值，虽然局部的估值仍不低。同时，一季度数据稳健但并不强劲，也大小了政策快速大幅收紧的担心，等等。综合来看，先知判断市场“中期调整”在逐步接近尾声，看到下半年无须过度悲观。当然，磨底期市场情绪的恢复也是逐步的，容易出现类似周一的反复。

轻指数，重个股，自下而上，逐步低吸优质成长，兼顾结构性的周期。一季度公募基金季报披露完毕，总体上，相比去年年底，基金持仓略走向均衡，加配了部分低估值板块，但高质量成长个股减仓只是略有减仓，同时加配了港股。随着市场对中国增长并非全面强劲进一步反应、政策不会过快收紧，市场风格可能会从此前回调盘整期的低估值价值主导，走向成长和价值偏均衡，后续市场整体走势可能震荡略偏强，重点在结合估值及景气程度自下而上选股，轻指数、重个股，重视自下而上。小秘圈中盘股池的防御属性随着时间推移业绩释放逻辑验证已愈加凸显，继续看好，其他行业龙头如机械、面板请参考我们前期详细跟踪点评与提示来感知节奏趋势与机会大小。保持高景气趋势的行业有望率先企稳（新能源汽车产业链中上游、新能源光伏、半导体科技硬件等，部分周期有色原材料如铝等），近期仍须关注政治局会议的信号，后续先知继续综合增长、政策、流动性及估值、信用市场以及外围情况变化来为大家跟踪更新市场节奏判断。

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