1、事件驱动：4月18日晚公告，22年第一季度公司实现收入27.19亿元，同比增长74.97%；归母净利润6.46亿元，同比增长452.22%。同时拟每10股派发现金红利10元，合计派发现金红利2.97亿元(含税)。

2、多产品量价齐升。公司拥有除草剂、杀虫剂等多品类农药产品，一季度农药产品价格继续大幅上扬，据中农立华数据显示，一季度草甘膦、丁草胺、乙草胺、异丙甲草胺、敌敌畏均价分别为7.51、4.62、5.00、5.50、3.05万元/吨，同比分别上涨151%、74%、84%、90%、45%，公司除草剂出货量3.04万吨、杀虫剂出货量0.64万吨，同比分别下降5%、提升11%。另外公司氯碱产品一季度均价1118元/吨，同比提升76%，出货量12.1万吨同比增长4%，达到了量价齐升的效果。

3、产品结构丰富。公司拥有7万吨草甘膦原药产能，其中甘氨酸路线产能3万吨/年，IDAN路线产能4万吨/年。此外公司阻燃剂3万吨TCPP、1万吨BDP预计今年底投产；年产7600吨高效绿色植保产品已成功投产，包括2000吨异丙甲草胺、5000吨二嗪磷，多产品运营路线使得公司受周期性影响减弱。

4、盈利空间。如今粮食价格易涨难跌，农药价格亦是如此，公司主要产品草甘膦、敌百虫、乙草胺等产品市场竞争格局较好，能够维持高利润空间，下游扩展的制剂领域即年产7600吨高效绿色植保产品技术改造项目、阻燃剂及其配套中间体项目能够为公司带来新的利润空间，预计22年净利润能够达到19亿左右。

5、风险提示：相关产品处于景气周期，长线相关产品受市场价格波动，业绩增长空间存在一定制约，环保政策收紧风险。

（部分资料来自招商证券、东兴证券、东北证券）