1、维康药业 ，国内领先中成药生产商，主营业务为现代中药及西药的研发、生产和销售，主要产品包括银黄滴丸、骨刺胶囊、枫蓼肠胃康分散片、益母草软胶囊等中成药以及罗红霉素软胶囊等西药，生产剂型包括硬胶囊剂、片剂、颗粒剂、软胶囊剂、丸剂（滴丸）。

2、维康药业国内中成药领先生厂商，近三年营收平稳增长。公司产品包括现代中药及西药，核心技术包括滴丸技术、软胶囊技术、分散片技术等，在银黄滴丸、罗红霉素软件囊等产品上拥有发明专利，合计拥有发明专利21项。公司2018年在咽喉疾病中成药市场中市占率约2.75%，排名第六，在银黄制剂市场中市占率排名第一；在罗红霉素市场中市占率15.80%，排名第二，且与排名第一的扬子江药业差距不到1%；公司益母草产品2018年在我国公立医疗机构、城市零售药店益母草（中成药）市场合计占有率为10.26%；骨刺胶囊产品在相关中成药市场市占率近60%。近年来我国医药工业主营业务收入以高于10%的平均年度复合增速增长，预计2020年全国规模以上医药制造企业主营业收入将达到4万亿元。受益于我国医药行业近年来快速发展，同时2016年“两票制”政策推行后，公司经销销售主要产品价格实现较大幅度上涨，带动公司总收入提升。此外，公司在2010年起分别设立子公司维康大药房和维康医药零售从事医药商业零售业务，近年来门店数量逐年提升，营收亦稳步提升。

3、行业：

（1）从医药工业来看，受益于人类健康意识的加强，人口老龄化趋势明显，以及医药科技领域的创新和发展，近些年来，全球医药行业保持了持续的增长。根据 IMS 的《Global Medicines Use in 2020》报告显示，2010-2015 年间，全球医药市场规模由 2010 年的 8,870 亿美元上升至 2015 年的 10,688 亿美元，2011 年至 2015 年的复合年均增长率约为 6.2%。同时 IMS 的《2017 年中国医药市场回顾》，预计至 2021 年，全球医药市场将达到 1.4 万亿美元。医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是关系国计民生的重要领域。随着我国改革开放的推进，国民经济快速发展、居民生活水平显著提高、医疗卫生体系制度的不断完善、生活工作环境的变化和人们健康观念的转变以及人口老龄化进程的加快，我国医药行业得到了快速发展。根据国家卫生健康委员会发布的《2018 年我国卫生健康事业发展统计公报》，2018 年我国卫生总费用预计达 57,998.3 亿元，较 2017 年的 52,598.3 亿元增长 10.27%；人均卫生总费用 4,148.1 元，较 2017 年的 3,783.8 元增长 9.63%。

（2）从医药商业来看，根据国家药品监督管理局发布的《2018 年度药品监管统计年报》显示，截至 2018 年11 月底，全国共有《药品经营许可证》持证企业 50.8 万家，其中批发企业 1.4 万家；零售连锁企业 5,671 家，零售连锁企业门店 25.5 万家；零售药店 23.4 万家。根据商务部发布的《2017 年药品流通行业运行统计分析报告》：2017 年全国药品流通市场销售规模稳步增长，增速略有回落。统计显示，全国七大类医药商品销售总额 20,016 亿元（含税额），扣除不可比因素同比增长 8.4%，增速同比下降 2.0 个百分点。其中，药品零售市场 4,003 亿元，扣除不可比因素同比增长 9.0%，增速同比下降 0.5 个百分点。

4、竞争格局：（1）医药工业：与欧美国家相比，我国的医药产业起步较晚，产业化发展相对滞后。近几年，我国政府大力支持医药行业发展，出台了多项扶持行业发展的产业政策。在良好的政策环境下，我国的医药行业市场建设日渐完善，市场化程度逐渐提高，同时随着行业兼并重组的不断加速，市场集中度也逐渐上升。（2）医药商业：“两票制”的全面推行，改变了我国医药流通行业的竞争格局，一方面体现在行业内规模较小、分销网络和配送能力较弱的医药商业公司逐步被淘汰，另一方面行业终端渠道的整合和集中，使得具有覆盖全国、大区域的终端网络、配送能力强的医药商业企业快速发展，提升了行业整体集中度。从市场占有率来看，2017 年，前 100 位药品批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的 70.7%，较 2015 年占比68.9%，提升了 1.80%。此外，医药零售行业投资并购速度加快,行业洗牌力度加剧。最近几年，随着一心堂、老百姓、益丰药房、大参林等各大医药零售连锁上市成功,各种并购项目的落地实施，大型医药零售企业逐步呈现；此外，近年来手握巨额资金的高瓴资本、苏州全亿健康、华泰系资本、大摩系资本、阿里健康等强势介入连锁药店并购重组市场，这将对中国未来连锁药店市场的发展趋势，造成重大影响。

5、2017-2019年营业收入4.9亿、6.39亿、7.78亿，复合增长率 25.52%，归母净利润3203万、7179万和1.53亿，复合增长率118.38% ，预计三季报业绩:净利润8510万元至9350万元,增长幅度为1.87%至11.92%，可比公司：亚宝药业、康恩贝、中恒集团、通化金马、力生制药、益丰药房，发行30.51倍，行业57.85倍。