隆利科技—MiniLED新兴应用端最佳标的
Freak
航行五百年的机构
2021-12-20 16:40:46
上周末新发布蔚来ET5车型采用10.2英寸HDR数字仪表为-隆利科技-独家MiniLED背光方案（此前ET7发布已采用同款系列方案），后续我们有望看到更多传统/新势力车型采用公司产品。再次重申MiniLED多元化应用开启翻倍以上空间！（浙商电子）
🤔9月份我们发布【隆利科技】市场首篇覆盖报告：基于产业及供应链深度调研，我们发现相较于Mini LED在市场主流关注视角—MiniLED电视以外，在车载、VR及电竞PC领域的潜在爆发性应用趋势。2022年伊始，我们将会看到海内外电动车品牌诸多主流车型逐步采用Mini LED背光的中控屏/仪表盘，实现对传统LCD屏的升级替代；在VR、高端显示器（如电竞屏）等领域渗透率亦将逐步提升。隆利科技作为最早布局车载Mini LED的企业，Mini LED有望于2022年成就新一轮成长曲线，建议重视车载/VR Miniled应用潜在爆发趋势。
🤔季度业绩节奏：21H2主业减亏逐步转盈→21Q4各类型MiniLED项目量产（车载屏/VR/电竞屏）→22Q1 Miniled更多项目落地/收入加速兑现→22Q2 MiniLED利润环比加速兑现→22/23年稳健盈利预测2.5亿/4亿元左右，对应PE 25/15X左右。
🤔未来潜在催化：22Q1新势力品牌采用MiniLED屏新车型陆续发布/发售（独供/车载屏年产能96万片）→22年VR头部厂商新款设备采用MiniLED方案（独供/模组备货指引200万台）→MiniLED高端电竞屏等产品陆续发布（部分产品独供）。
🤔四个认知差异：
①对车载MiniLED屏供应链的认知差异。公司车载屏产品灯珠/打件主要与日亚等合作采购，其次2022年96万片车载模组产能为业内唯一，先发红利明显。
②对VR-MiniLED背光趋势的认知差异。2022年主流厂商升级款产品已采用公司独供MiniLED模组，其他VR主流厂商/设备均有MiniLED方案备选。
③对新产品线盈利性的认知差异。考虑验证周期、在手项目及产能爬升，2022年车载MiniLED屏大概率是卖方市场；在消费电子产品领域，公司亦有望凭借先发优势保证较好利润率。
④对传统主业扭亏的认知差异。公司2018年上市后主要受手机大客户经营波动及行业下行导致亏损，21Q3开始公司主业逐步减亏扭亏；此外对于暂未采用MiniLED的客户，公司亦积极引入车载LCD屏项目，优化传统LCD背光模组业务表现。
2022年MiniLED产业趋势于新兴应用端最具投资价值标的，现价保守预估翻倍以上空间！
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