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莱茵生物长期投资的逻辑

天道酬勤651

高抛低吸的老股民

2022-07-12 06:07:38

莱茵生物于2019年正式布局工业大麻大单品品种，旗下子公司LaynHoldingGroup负责工业大麻领域的投资活动，并由孙公司HempRise负责美国工业大麻工厂及研发中心的建设和运营。2021年10月，工业大麻提取工厂建成投产试运行。该项目总投入达到8000万美金左右，年处理原材料能力5000吨，主要产品为医用CBD、CBG、CBN、水溶性CBD、全谱油、广谱油、脱THC产品等，可广泛应用于医药、食品添加剂、化妆品和宠物用品等多个领域。

简单来说，这家孙公司的主要产品就是CBD。
那么CBD是什么，跟我们平常说的大麻有什么区别呢？
CBD全名Cannabidiol ，中文名为“大麻二酚”，是一种在工业大麻植物中提取的非致幻性、非成瘾性的化学物质，简单来说，服用CBD并不会让瘾君子满意。CBD最近几年在药品、保健品、食品和化妆品领域逐渐得到广阔应用，这个后面再细说。

而能使人上瘾的大麻素是THC，中文名四氢大麻酚，功效就是大家所熟知的那种，富含THC的娱乐性叶子不需要提纯，只需做成卷烟点燃就能让瘾君子满意。

这两者的原料就差别不小，根据美国法律规定，CBD的原料只能是工业大麻，THC值必须均低于0.3%。而娱乐性大麻当然都是富含THC的。

顺便一提，大麻种类繁多，用途差异大，我国种植的大麻多是作纤维用途，CBD含量大约1.5%。而用作提纯的工业大麻CBD含量在5%~6%。

简单来说，莱茵生物的CBD产品和娱乐性大麻叶的功效差别很大。
那么CBD在在世界范围内的合法情况如何呢？
我国：连加进化妆品都是违法的，我们与赌毒不共戴天。

联合国：1988年颁布《联合国禁止非法贩运麻醉药品和精神药物公约》，其中明确规定：大麻植株中含THC小于0.3%的，不具备提取THC毒性成分价值，无直接作为毒品吸食与工业化利用。联合国这一条款的确立，宣告大麻工业开发利用进入全新时期，自此后，全球各国加大了工业用大麻产业开发的力度。

世界卫生组织：CBD是大麻的主要化学成分与非成瘾性成分，具有抗痉挛、抗焦虑、抗炎症等药理作用。并且世界卫生组织建议各国把CBD合法化。

美国：2018年特朗普签署的农业法案就已经使得工业大麻全面合法，CBD在联邦层面已经合法，各州层面也不同程度的合法，其中CBD完全合法的州有36个，CBD有所限制的州有14个，具体如下：康涅狄格州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。怀俄明州——只要来源是大麻并且 THC 含量低于 0.3%，CBD 产品就是合法的。缅因州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。弗吉尼亚州——如果合法获得并且遵循 FDA 指南，CBD 是合法的。医疗条件还允许使用不超过 0.5% THC 的 CBD。马萨诸塞州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。新罕布什尔州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。新泽西州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。德克萨斯州——如果 CBD 产品的 THC 含量低于 0.3%，则其使用是合法的。但是，只要低于 0.5% THC 水平，用于医疗用途的 CBD 是合法的。纽约——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。宾夕法尼亚州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。犹他州——合法使用低于 0.3% THC 的 CBD 油。除明胶块外，CBD 食品是非法的。罗德岛——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。佛蒙特州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。威斯康星州——法律不清楚 CBD 产品在威斯康星州是否合法。拥有 CBD 产品被视为轻罪，可判处监禁。然而，司法部长确实建议执法部门不要执行这项法律。如果您打算在威斯康星州使用 CBD 油，我们建议您获得医生证明以防万一。伊利诺伊州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。北卡罗来纳州- 种植大麻是非法的，但只要其 THC 含量低于 0.9%，就可以用于医疗用途。密歇根州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。明尼苏达州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。南卡罗来纳州– CBD 产品在南卡罗来纳州是合法的，只要它低于 0.3% THC。此外，只要低于 0.9% THC 水平，用于医疗用途的 CBD 是合法的。密苏里州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。南达科他州– CBD 最近在南达科他州合法化。只要 CBD 产品获得 FDA 批准，在南达科他州就是合法的。内布拉斯加州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。达科他州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。俄亥俄州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。俄克拉荷马州——在定义 FDA 批准的 CBD 产品时，排除了“大麻”一词。CBD 油和产品是合法的，只要它得到 FDA 的批准并且 THC 低于 0.3%。阿肯色州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。特拉华州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。佛罗里达州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。田纳西州——如果低于 0.3% THC，CBD 是合法的。但是，只要低于 0.9% THC 水平，用于医疗用途的 CBD 是合法的。路易斯安那州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。马里兰州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。乔治亚州——合法使用低于 0.3 % THC 水平的 CBD 产品。阿拉斯加——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。亚利桑那州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。加利福尼亚州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。阿拉巴马州——经 FDA 批准且 THC 含量低于 0.3% 的 CBD 产品在阿拉巴马州可合法用于娱乐用途。印第安纳州– 合法使用不含其他受控物质且 THC 水平低于 0.3% 的 CBD 油。爱荷华州——如果 CBD 产品符合爱荷华州法典第 124E 章，则它们是合法的。科罗拉多州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。夏威夷——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。堪萨斯州——如果获得 FDA 批准，使用 CBD 产品是合法的。低于 5% THC 水平的 CBD 产品也可用于医疗用途。华盛顿——经 FDA 批准的医用大麻和 CBD 产品合法化。西弗吉尼亚州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。爱达荷州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。肯塔基州——在定义用于医疗用途的 CBD 产品时排除了“大麻”一词。只要 CBD 油的 THC 含量低于 0.3%，就可以合法使用。蒙大拿州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。内华达州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。新墨西哥州——经 FDA 批准的合法医用大麻和 CBD 产品。俄勒冈州——经 FDA 批准的合法化医用大麻和 CBD 产品。密西西比州——允许使用由 FDA 确定的低于 0.3% THC 水平的 CBD 油和产品。医疗患者可以使用浓度高达 0.5% 的 CBD。

可以说，CBD在美国已经全面放开了。

加拿大：大麻全面合法化，美国在大麻相关的立法上就借鉴了很多加拿大的经验。

欧洲：有很多国家放开了CBD，因为和莱茵业务关系不大，就不一一细数了。

那么，根据以上信息我们可以发现，这次通过的《大麻机会再投资和清除法案》对莱茵生物的CBD产品业务并不产生直接影响，因为CBD原本就合法。
（THC＞0.5%的大麻为娱乐大麻，THC最高在30%左右；0.3%＜THC＜0.5%为中间型大麻；THC＜0.3%的为工业大麻。工业大麻一般室外种植，而娱乐大麻因为娇贵一般室内种植。）

但我发现，他的副产品THC有可能比主产品利润更高。
THC是CBD的生产过程副产品，THC相当于CBD的杂质，CBD必须筛除超量的THC才能合法出售。在THC不合法的地区，提纯出的THC需要销毁。有很多企业为筛除THC而头疼，西班牙为此还培养出了不含THC的新品种。

莱茵生物有5000吨处理工业大麻的产能，假设从中只提取千分之一的THC，就能提取5吨。在澳大利亚药品里，不同品质THC 价格在每毫克 0.05美元~0.12 美元，美国3chi网站的大麻电子烟售价是40美元1ML，换算一下大约是1毫克0.04美元，与澳大利亚的低品质药用THC价格相近。产量5吨=50亿毫克，50亿毫克*0.05美元=2亿5千万美元。当然以上价格是终端售价，未必是THC出厂的价格，工业大麻里也未必能提取到千分之一的HTC，本人非专业人士，敬请见谅。

公司光是CBD业务就很有前景，如果我的计算没有偏差太大，THC业务是比CBD业务高出太多利润了，5000吨工业大麻提纯的CBD净利润肯定不到2500万美元，但是副产品THC却可能卖出几倍于主产品的净利润，即使只能提纯万分之一的THC（不可能比这更低否则做不出合格的CBD），也能卖到2500万美元左右。

娱乐性大麻叶每克售价在7美元~20美元之间，法律越严格的州售价越高，越宽松的则越便宜。高品质大麻叶平均价格在11美元，娱乐大麻叶的THC含量是25%~30%。以这为计算，大约36美元的高品质大麻叶里含有1克THC。由此可见，相比于提纯后的THC，娱乐级大麻叶并没有太大的价格优势。

直接抽大麻叶有不少缺点，比如有臭味、有害物质多、影响旁人，电子烟应该有不少的优势。
最主要的是在A股有唯一性和垄断性！看好中长期投资

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