比亚迪Q2业绩开始释放，封王之路正式开启
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航行五百年的机构
2022-07-15 08:28:54
【比亚迪Q2业绩开始释放，封王之路正式开启】-天风汽车于特
🚗公司2022年上半年净利润28-36亿元，扣非25-33亿元；
Q1净利润8.08亿元，扣非5.14亿元；
Q2净利润20-28亿元，中值24亿元，扣非20-28亿元，中值24亿。
🚗评论：
🚗1）业绩大超市场预期，此前考虑到碳酸锂价格上涨等因素，预计Q2单季度10亿元左右。
🚗2）公司Q2销售汽车35.5万，环比增长22%，其中纯电18万，环比26%，插混17.3万，环比22%。我们认为业绩超预期的原因在于：公司涨价之前的订单中，ev占比不高，在1季度基本把ev未涨价订单交付完毕，所以整个Q2单车涨价幅度应该在5000元左右。另外，三项费用率的下降考虑不多。
🚗3）假定其他业务持平，那么比亚迪单车利润在6760-7887元之间。我们预计Q3单车利润会达到1万元，q4有望达到1.2万元左右。
🚗4）7月份公司终端需求旺盛。6月份公司新增订单超过32万，7月每天订单也在1万左右。目前在手未交付订单7-80万。
🚗5）交付方面，预计Q3-Q4还将继续新高。保守估计Q3 达到45万，Q4达到55万。整个折旧摊销下降，涨价车型逐渐占比提升，三项费用率下降，盈利还将继续提升。
🚗6）我们上调公司2022年盈利预测， 从110亿调到130亿。预计2023年销量达到300万台，利润360亿。继续看公司市值超过1.5万亿。
🚗【长安汽车：业绩预告超预期，有望带动板块上涨】-天风汽车于特
🚗公司预计上半年净利润50-62亿元，扣非25-35亿元。
Q1公司净利润45.4亿元，扣非22.7亿元。
据此测算Q2：4.6-16.6亿，中值10.6亿元；扣非2.3-12.3亿，中值7.3亿。
🚗评论：
🚗1）总体业绩超预期，市场预期利润在0-5亿之间。
🚗2）Q2公司销售汽车47.4万，同比-15%，环比-27%，其中自主28万，同比-10%，环比-30%；长安福特5.2万，同比-7%，环比-13%；长安马自达2.3万，同比-27%，环比-45%。长安自主为主要利润贡献方，盈亏平衡点在20万+。
🚗3）2022年公司是新能源汽车元年。6月上市的lumin、深蓝03，将在7月下旬开始交付，8月份大批交付，预计单月都有望过万；8月8日华为合作的阿维塔11正式上市；11月份c673上市，预计也是一款月销过万的车型。今年公司有uni-k idd、z6 idd，下半年还有uni-v idd几款混动车型。Ev+phev全面发力。
🚗4）目前看公司上年扣非净利润均值30亿，全年扣非超过80亿问题不大，目前仅仅20倍PE，2021年公司运行在20-40倍PE之间，目前看公司股价还有50-100%空间。
🚗5）最近业绩预告的拓普、均胜、长安业绩都很不错，预计汽车板块开始再次起飞。
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