【华泰电新】上机数控：Q2业绩大超预期，黑马转白 ———————————— ➡二季报大超预期 22Q2归母净利9.05-10.05亿，同增69.2%-87.9%，环增38.2%-53.4%；扣非7.8-8.8亿元，同增58.2%-78.5%，环增50.0%-69.2% ➡单瓦净利超预期，后续业绩逐季提升 ◆量：预计公司Q2硅片出货7.5-8GW，环比小幅上升，主要是硅料限制 ◆价：Q2单瓦净利0.11-0.12元/w，较Q1单瓦净利0.09元/w提升0.02元/w，主要系Q2自切片比例提升至40%-50%+硅片减薄持续推进+成本管控改善 ◆后续季度盈利：仍能持续提升，尤其是Q4硅片产能大规模释放 ➡硅片预期差巨大，估值性价比极高 ◆市场普遍认为硅片行业严重供过于求，后续格局恶化盈利下行，但我们认为随着石英砂成为卡脖子原材料，加之大尺寸/薄片化/N型趋势下各家技术成本差距拉大，头部硅片玩家盈利有望继续走高 ◆预计22年硅片出货35GW，单瓦净利1毛，归母36亿，对应PE18x；23年硅片出货55-60GW，单瓦净利7分，硅料3-4万吨西门子法+3万吨颗粒硅权益），归母60亿+，对应PE10x。估值极具性价比，继续推荐 ———————————

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李团长复盘

超短低吸的机构

2022-07-15 09:00:19

【华泰电新】上机数控：Q2业绩大超预期，黑马转白
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➡二季报大超预期
22Q2归母净利9.05-10.05亿，同增69.2%-87.9%，环增38.2%-53.4%；扣非7.8-8.8亿元，同增58.2%-78.5%，环增50.0%-69.2%

➡单瓦净利超预期，后续业绩逐季提升
◆量：预计公司Q2硅片出货7.5-8GW，环比小幅上升，主要是硅料限制
◆价：Q2单瓦净利0.11-0.12元/w，较Q1单瓦净利0.09元/w提升0.02元/w，主要系Q2自切片比例提升至40%-50%+硅片减薄持续推进+成本管控改善
◆后续季度盈利：仍能持续提升，尤其是Q4硅片产能大规模释放

➡硅片预期差巨大，估值性价比极高
◆市场普遍认为硅片行业严重供过于求，后续格局恶化盈利下行，但我们认为随着石英砂成为卡脖子原材料，加之大尺寸/薄片化/N型趋势下各家技术成本差距拉大，头部硅片玩家盈利有望继续走高
◆预计22年硅片出货35GW，单瓦净利1毛，归母36亿，对应PE18x；23年硅片出货55-60GW，单瓦净利7分，硅料3-4万吨西门子法+3万吨颗粒硅权益），归母60亿+，对应PE10x。估值极具性价比，继续推荐
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申建国13488661499/周敦伟15121097196

@李团长复盘：硅片总的逻辑是下半年到明年上游硅料扩产，供给过剩，下游需求持续高景气但是由于石英坩埚供给不足，导致硅片这块产能跟不上，存在一定供需缺口。今天光伏反弹上板的两大权重TCL中环和上机数控都是硅片（研报在下方）晚上或者周末机构会大吹硅片吗？等待验证一下TCL中环、上机数控、京运通、双良节能 &

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