新开源逻辑整理
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2022-07-22 10:58:01
PVP(polyvinyl pyrrolidone)中文名：聚乙烯毗咯烷酮，是一种非离子型高分子化合物，是通过其单体“N-乙烯基毗咯烷酮”（NVP），在引发剂作用下聚合而成的。由德国BASF公司研究乙炔化学的Walter Reppe教授制得，1939年被专利化，PVP具有优异的溶解性、低毒性、成膜性、化学稳定性、生理惰性、粘接能力等；我国在上世纪80年代末由博爱开源精细化工厂（新开源前生）与浙江省化工研究院共同承担了国家七五攻关项目“年产50吨 PVP”，其后逐渐实现工业化生产。 磷酸铁锂电池正极浆料由固体干料和溶剂混合而成，其中，固体干料由磷酸铁锂、碳纳米管、聚偏二氟乙烯、聚乙烯吡咯烷酮（PVP）组成，溶剂用水、乙醇或氮甲基吡咯烷酮NMP 用PVP作为正极导电剂碳纳米管的分散剂，可以有效的分散碳纳米管，从而制得性能优异的正极浆料。包括使用该浆料制得的电池正极的磷酸铁锂电池具有优异的倍率性能，提高了充放电的电池容量，大大降低了电池在大电流放电过程中的温度升高值，提高了电池的放电平台。 除此之外，在钠离子电池正极材料的研究中，采用了PVP辅助水热合成的前驱体，其放电性能得到了极大提升。宁德时代表示目前公司已启动钠离子电池产业化布局，2023年将形成基本产业链。这将为PVP带来新的增量空间。PVP是锂电池添加剂，用量越多，电池性能大幅提高，目前主流厂商均已合作。PVP目前净利润3万/吨，公司定价，满产满销。下游客户对PVP对涨价不敏感（锂电池领域是PVP的重要应用市场，可用作正极材料溶剂。在锂电池制造成本中，PVP成本占比在3%-6%之间）供需极度不平衡，持续涨价预期明显，成本固定约6万元，涨价都是纯利，且PVP从单体到聚合，销售都有保密协议。新开源是PVP行业上市公司龙头，产能1万吨，占全球30%产量，国内50%。中国第一，全球第三。预计到2024年能扩产至3万吨。 目前新开源已经与新能源主流厂商合作，宁德是公司客户。PVP销售价格保密，销售壁垒高，聚合有壁垒高，整体生产技术难度较高，国内其他全部产能加起来不足新开源，且根据公司交流信息，实行cGmp标准后，新入者甚少。未来国内唯一新增产能均在新开源。 今年上半年公司业绩超预期，7月14日盘后纪要公告表示，主要系受新能源电池等领域消费提振、地区局势及能源供应等因素影响。细分产品中PVP其他毛利率较高，贡献了主要的利润。同时公司预计未来PVP市场仍将维持快速增长。
估值：单说pvp这块24年3万吨，pvp不涨价情况下，目前吨利润3万，这块就有9亿利润，目前市值才70亿（包含医药板块历史问题处理完毕后给予50亿），也就是说精细化工这块目前市值只有20亿，对应2024年2倍pe(未包含BOD、NVP)？$新开源(SZ300109)$ $恒大高新(SZ002591)$ $大连重工(SZ002204)$ @藏锋 @冰糖可乐 @韭妹 @女孩儿也能炒好股
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