继2021年MetaVR出货量突破1000万后，2022上半年全球VR市场出货量约684万台，在大厂新品缺席情况下仍实现同比翻倍以上增长。

随着2022年下半年起字节、创维、索尼、苹果国内外重点厂商新品密集，VR产品硬件也出现了新的迭代。

国内外重点厂商本轮推出产品定位中高档，Pancake光学方案成为“标配”；高阶版将使用亮度更高的Mini-LED/Micro-OLED屏幕，交互方式将增加眼动追踪、面部识别和全彩VST功能。

以此为线索，重点看好：

①Pancake光学膜核心供应商-三利谱；

②瞳距调节供应链-兆威机电。

此外，当前字节跳动Pico将成行业的重要增量，重点关注与字节跳动合作的应用类公司，包括：吉比特、恺英网络、富春股份、宝通科技、恒信东方等。

硬件：VR新品密集，光学、屏幕、交互升级

下半年起，国内创维数字、YVR、Pico；海外Meta、索尼、苹果已发布或即将发布新品，并均选择搭载Pancake光学方案的VR头显。

Pancake方案采用折叠光路设计，主要优势在于：

①头显轻薄化：Pancake相对于目前主流VR头显重量减轻50%以上——可提升用户佩戴使用时长；

②支持屈光度调节：Pancake方案为组合透镜，目前普遍支持0°-700°调节——近视用户可摘掉眼镜佩戴头盔；

③成像质量好：可以提高透镜边缘成像质量，降低图像畸变——视觉体验更优。

Pancake方案关键工艺是贴膜，关键构成膜为1/4相位延时片、反射式偏振膜等。其中，反射式偏振膜价值量最高（三利谱卡位Pancake复合膜供应商）。

此外，Pancake方案光路多次折返存在效率损失问题，因此需要搭配更高亮度显示屏幕使用，今年起发布的部分高端机型将采用Mini-LED/Micro-OLED屏幕。

应用：游戏仍为主流、社交空间大，内容生态加速完善

VR游戏是当前主要消费场景，但未来VR视频/直播有望凭借较低的生产门槛将成VR内容的新爆发点，VR社交天花板高但爆发还需等待，字节跳动Pico或将成为行业的重要增量。

①恺英网络：全资子公司上海恺盛网络与幻世科技（嘉善）合资成立上海臣旎网络，幻世科技（嘉善）为VR/AR/MR游戏、H5游戏开发商。2022年上半预计实现归母净利润4.7亿元-6.5亿，同比增长69.63%-134.6%。

②富春股份：子公司上海骏梦逐步搭建VR游戏项目团队，后续《古剑奇谭三》及其他VR项目将陆续立项研发。

③吉比特：公司曾推出《TheRanger：LostTribe》和《DeadlyHunter》两款VR游戏，持续聚焦VR等前沿技术