【海通电新】海外风机巨头近况更新，订单价格持续上涨

*海外风机三巨头持续亏损。①西门子歌美飒22 Q3(2022年4月至6月)营收24.36亿欧元，同比下降10%;归属股东净利润-4.46亿欧元，亏损同比扩大1.32亿欧元。②Vestas 2202(2022年4月~6月)营收同比下降7%至33.1亿欧元;净亏损1.19亿欧元，去年同期的净利润为8300万欧元。③Ge Renewable22H1营收59.7亿美元，同比下降18.2%;部门亏损8.53亿美元，亏损同比扩大5.20亿美元。

*海外通胀严重，成本压力巨大，陆风订单价格不断上涨。①Gamesa的新签陆上风机的订单价格从2021年7月份(21Q4)以来不断提高，从630欧元/kW提升至22Q3的890欧元/kW，涨幅约41%。我们推测从下个季度开始陆上风机涨价将反映到报表中，也就是确认收入的陆上风机的价格会逐步提高至890欧元/kW及以上(约人民币6088元/kw+)，目前确认收入的陆风均价约为717欧元/kw(较实际偏低)。②Vestas陆上风机订单价格从21Q2的790欧元/kW已经逐渐提高到22Q2的960欧元/kW(约人民币6566元/kw)，涨幅22%。海上订单价格也不断提高，21Q2海上订单733MW，订单均价1228欧元/kW;22Q1海上订单619MW，订单均价1498欧元/kW:而2202海上订单30MW，均价2064欧元/kW(约人民币14118
元/kw)。③GE自20O1至21O4风机售价长期稳定在950-1000美元/kw左右，但2201-2售价为1120美元/kw及1080美元/kw，公司风机交付价格也有所上涨。

*金风单位成本仅为海外的1/3，国内风机出海有望加速。①2022上半年，各主机厂风机业务的收入及利润均有不同程度的降低，海外更其。②金风22H1单位售价(-38.9%)及单位成本(-33.0%)均有所下降。而Vestas与Gamesa单位售价变动较小(-0.3%，+6.6%)，单位成本明显上升(+10.4%+22.2%)。③海外国内风机单位成本差距进一步拉大。2021H1，金风单位成本3458元/kw
Gamesa5762元/kw，vestas5999元/kw，金风约为vestas的1/2。2022H1，金风单kw成本2317元
Gamesa7044元，Vestas6622元，国外主机厂与国内主机厂的单位成本差距进一步拉大，金风仅为国外的1/3。叠加海外主机厂接单价格的持续提高，尤其是陆上风机方面，我们认为国内风机基于超低的成本优势、相差不大的单机容量和质量，非常有机会加速出海，提高全球陆风市占率。