接下来，屁话不说，直入正题，给大家推荐关注：安琪酵母。

安全边际：安琪酵母披露2021年非公开发行A股股票发行情况报告书，确定此次非公开发行股票的发行价格为38.47元/股，该价格较此前公布的定增底价高出近20%。可以见得，此次参与机构热情颇高，包括大小摩、中信创投在内的多家明星机构获配份额。

机构定增价38.47元，当前约45元，即使下跌，空间也不大。

长期逻辑：从供应端上来看，糖蜜是酵母及深加工业务中的原材料，大约可占总成本的55%。近年来受疫情影响，糖蜜价格大幅度上涨，从600元／吨曾一度增长到1700元／吨。公司方面在业绩会上也曾表示，今年以来对不同的产品分别进行了提价，但提价的幅度未能完全覆盖成本上涨。

不过，多家机构认为，行业所经历的成本“洪峰”已经过去。事实上，成本趋势性下行源于国内糖蜜价格见顶，国内糖蜜价格已于2021年10月见顶，至2022年1月糖蜜价格下跌了23.33%。2022年的2、3月国内糖蜜价格有所反弹，但是趋势上价格已经处于下行通道。

此外，安琪酵母试图寻找糖蜜的替代品。如通过技术创新，该公司利用玉米或大米等生产水解糖来替代糖蜜。按照计划，公司未来要将水解糖作为酵母主要原料，占比要达到50%以上。公司方面透露，其现有水解糖产能规划约为45万吨，预计下半年投用。

中信证券一份研报认为，水解糖产能从而一定程度阻止糖蜜价格上涨过高，展望未来两个季度，糖蜜价格前高后低、海运费逐步回落、人民币汇率企稳，可以在一定程度上让公司成本压力趋稳，其盈利能力有望逐季改善。

总的来说，压制公司股价最大的因素就是糖价太高了，未来糖价如果下来，公司业绩在今年低基数之下，将迎来困境反转。

近期糖价已经出现一定下滑。

短期催化：财联社9月20日电，经纪商兼分析机构StoneX预计22/23年度全球糖市将供应过剩390万吨，原因是亚洲和巴西丰产将抵消欧洲等地产量方面存在的问题。该机构预计印度2022/23年度（10月至次年9月）糖产量达到接近纪录的3650万吨，较2021/22年度增加50万吨，因天气情况有利于甘蔗生长。

相信专家，未来糖价下降是大概率事件。

综上：公司有望迎来盈利拐点，向好预期将催化股价向上，再考虑公司股价具备一定的安全边际，建议关注。