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22Q3经营摘要
22Q3车辆交付量达31607辆，其中高端智能电动SUV为22,859辆，高级智能电动轿车为8,748辆，同比增长29.3%，环比增长26.1%。
近期进展
（1）2022年10月蔚来汽车交付10，059辆，同比增长174.3%。截至 2022 年 10 月 31 日，累计交付车辆达到 259，563 辆。
（2）环境、社会及管治：
2022年9月30日，蔚来汽车正式发布首份《环境、社会及管治（ESG）报告》，分享其ESG管理、实践和绩效的细节和进展。
（3）欧洲市场
2022年10月7日，蔚来汽车在2022年蔚来柏林展会上发布了面向德国、荷兰、丹麦和瑞典的产品和服务。基于蔚来科技2.0的ET7、EL7和ET5三款新车型，通过蔚来汽车订阅、租赁计划、直接销售给用户，逐步提供订单。
9月27日未来与丹麦自然保护协会和丹麦资源基金会达成Clean pass合作积极融入当地社区共担责任为可持续发展的未来而努力。
就是秉承布鲁斯coming的初心未来发布了首份DSG报告未来2021年环境社会及公司治理报告分享了公司2021年在环境社会及公司治理方面的管理实践与成果。
业务展望
公司预计22Q4：交付车辆量为43，000-48，000辆，同比增长约71.8%至91.7%。
总收入为173.68亿元（24.42亿美元）-192.25亿元（27.03亿美元），同比增长约75.4%至94.2%。
22Q3财务摘要
22Q3汽车销量为人民币119.327亿元（16.775亿美元），同比增长38.2%，环比增长24.7%。
22Q3汽车利润率为16.4%，2021年第三季度为18.0%，2022年第二季度为16.7%。
22Q3总收入为人民币130.021亿元（18.278亿美元），同比增长32.6%，环比增长26.3%。
22Q3毛利为人民币17.351亿元（约合2.439亿美元），同比下降12.9%，环比增长29.5%。
22Q3毛利率为13.3%，2021年第三季度为20.3%，2022年第二季度为13.0%。
22Q3经营亏损为人民币38.703亿元（约合5.441亿美元），同比增长290.2%，环比增长36.0%。不计股份薪酬费用，22Q3调整后运营亏损（非美国通用会计准则）为人民币32.584亿元（4.581亿美元），同比增长348.6%，环比增长38.4%。
22Q3净亏损为人民币41.108亿元（约合5.779亿美元），同比增长392.1%，环比增长49.1%。不计股份薪酬费用，22Q3调整后净亏损（非美国通用会计准则）为人民币34.989亿元（约合4.919亿美元），同比增长514.2%，环比增长54.3%。
22Q3归属于蔚来普通股股东的净亏损为人民币41.423亿元（约合5.823亿美元），同比增长44.9%，环比增长50.9%。不计股份薪酬费用和可赎回非控制性权益的赎回价值增加，22Q3调整后归属于蔚来普通股股东（非美国通用会计准则）的净亏损为人民币34.593亿元（4.863亿美元），同比增长507.2%，环比增长58.3%。
22Q3普通股/美国存托股票基本和摊薄净亏损均为人民币2.53元（0.36美元），而2021年第三季度为人民币1.82元，2022年第二季度为人民币1.68元。
不计股份薪酬费用和可赎回非控制性权益与赎回价值的增值，调整后每股美国存托凭证（非美国通用会计准则）基本和摊薄净亏损均为人民币2.11元（0.30美元），2021年第三季度为人民币0.36元，2022年第二季度为人民币1.34元。
截至2022年9月30日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款为人民币514亿元人民币（72亿美元）。
Q&A
1、关于供应链
，原来预期今年目标15万台、Q4 68000台，这个指引是否是因为疫情损失2万台产能？Q1合肥如果没有疫情正常一个月零部件产能能够供应多少车？
10月份交付量确实少于预期几千台。原因是：1、副车架供应问题，但11月份基本解决了；2、ET5用到新的EDS工厂，自动化程度非常高，30个工人就可以支持生产，爬产确实影响了2、3千台产出；3、疫情影响了一周多的产能，现在生产已经恢复。EDS下周会新增一条产线，到月底能爬坡爬上来。副车架问题解决了，预计12月份ET5能到达爬坡预期。ET7和ES7目前没有大的障碍。
2、美国半导体芯片限制对公司和行业如何？英伟达可以卖800片芯片，对公司自驾迭代速度有什么影响？
英伟达芯片主要涉及云端训练芯片，公司A100芯片充足，可以满足AD训练需求，同时公司也在和云服务商合作、评估长期方案支持AD迭代。目前不会影响需求。
3
、ET5消费者满意度超预期，订单情况和预期相比如何呢？10月25日后特斯拉降价潮后是否会有影响？订单目前不是问题，目前专注生产的爬坡。新车交付初期重视量爬坡的过程。ET5需求强劲，与预期一致。不希望让用户等太久。另外，特斯拉降价不是新鲜事，而且Model 3 model Y和我们价差比较大，从价格上看和我们不是一个市场空间，所以并没有看到对我们的需求有波动影响。
4
、Q3研发费用和销售、营销费用增加不少，这是由于新产品上市和开拓欧洲市场的阶段性上升的吗？有无大致预期会到什么水平？研发费用增长比较多，系与研发节奏、芯片和电池研发投入有关，是公司计划的一部分。现在研发布局基本已经定型，之后投入强度会保持在一个季度30亿人民币左右；另外是由于Q3相比Q2更多开拓中国和欧洲市场。长期来看，营收会持续改善，2023年可以看到率的改善。
5
、Q3 SG&A欧洲占了多少？欧洲市场处于初期阶段，占SG&A6%。欧洲销售团队大概是500个HC。
6
、生产交付 Q4指引11、12月大概是 17000-19000的水平，年底两个厂的产出峰值什么水平？目前国内管的比较严、厂商推出众多车型、良率提升比预期慢许多，生产瓶颈会不会成为长期结构性问题？防控带来的短期压力波动很难预计，总体能力上说，整车生产能够满足明年交付目标；供应链还有一些问题：12月份交付量受碳化硅限制半导体芯片影响，明年应该总体上还好。2023年整车生产会是比较充足的，两个厂保持单班生产15万辆节奏。
7
、国内智能电动车生命周期比较短，考虑到前期研发投入和工艺制造成本提升，原来预期的中长期智能电动车20-25%稳态毛利率，是否太过乐观？智能化迭代速度比较快。我们认为3年是智能化技术换代的节奏。每个公司特点不一样，蔚来软件硬件都是一个平台。电池包也都是统一的，动力系统也是很有限的组合，只是外形差异化，所以总体上研发效率还是很高的。即使考虑电池涨价（公司车型也有小涨价），20-25%毛利率不是很大的问题，以前也到过20+%的毛利率。长期来讲，如果电池芯片的成本能降下来，仍然有提高毛利率空间，我们认为20-30%是能够看到的。Mass market挑战更大，所有公司加一起可能整体毛利都是负的。比亚迪有电池垂直整合，是个例外。如果没有垂直一体化能力，要到20+%毛利率是非常难的。
8
、关于一些指引的确认：明年Q4是否会盈亏平衡？是否维持ET5 销量超过宝马3系的指引？毛利率今年18-20%指引是否维持？总体讲，明年Q4蔚来核心业务breakeven没有问题。有两个新品牌、电池、芯片、手机业务在研发投入，明年这些投入30-40亿研发投入规模，保持breakeven还是有信心的。
ET5比BMW3好很多，另外这也不算一个指引，是另一个联合创始人在一个营销活动上讲的。
今年毛利率确实有调整，主要与电池成本有关，目前碳酸锂价格仍然保持高位，影响Q4毛利，但是Q4在Q3基础上保持毛利率稳定是没问题的。我们认为目前锂的价格不是由于供需导致的，因为没有一个车厂因为电池问题无法交付，长期看锂价格应该会下降，但时机未知。蔚来每个电池包要80多度，所以锂价对我们压力确实很大——我们测算碳酸锂每10万价格会影响我们2个点毛利。
9
、ET5 现在下单三月份才能拿到车，被称为“蔚来的model 3”，请问“蔚来的modelY” 车型12月会出来吗？明年上半年有5款新车型，总有一款对标modelY。总量是我们更看重的，我们总的策略是在premium的市场里满足用户多样化需求，明年到6月份有8款车型 30-50w区间满足用户各种各样需求。某台车卖几万台量并不是我们的战略。不过Mass market是另一个故事,这个市场一款车我们希望他能卖5万台。
10
、假设Q4 43000台，爬坡是线性的吗，还是更多在12月份？12月ET5可以预计7000台左右吗？11月份ET5还在爬坡过程，12月份我们认为除了碳化硅芯片影响，应该能超过您说的这个量；12月比11月多，希望能够突破2万台。
11
、市场担心行业需求回落，公司2023、2024cash flow和capex和今年相比预期如何？R&D相比2022会保持稳定，OCF我们比较有信心将来可以转正，明年预算capex比起今年不会增长太多，不过要扩大销售网络和产能，现在没有明确指引，在手现金储备+合理银行资金支持有足够信心可以支撑到公司全面盈利。
12
、需要比较强算力的车载芯片情况如何？车端芯片进展：全球首发搭载英伟达orin芯片，公司和英伟达合作紧密。同时去年开始研发AD芯片，进展顺利。AD芯片和AD算法关联度高，效率高很多，可以显著改善毛利。
13
、外部环境复杂，大家爬坡遇到很多困难，公司整车生产环节会不会由于代工模式转向自建产能，获得生产资质方面公司可能遇到什么难点？模式转变会不会优化制造成本和生产爬坡？F2工厂和JAC合作，短期内整车生产不是问题，两个工厂各单班15万，双班的话就双倍产能了。供应链方面整个行业都有挑战，随着产量越来越多，我们具备抗风险能力。
14
、R&D投入和Capex方面，资本市场环境不好，以后面临更激烈的竞争环境，公司会不会调整为更保守的capex和R&D边界？在手现金充足，R&D投入每个季度30亿，capex方面公司会积极提高投入效率，整体边界还是比较严格的。
15
、MPV细分市场其他厂商也有很多布局，蔚来有规划吗？短期没有MPV车型计划，虽然这个市场很热，供应端有好几个中国品牌推出了高端MPV，但是需求端看还属于niche市场。
16
、明年毛利率提升空间主要是归于规模效应吗？如果更多ET5，那么mix margin应该会下降 ；另外明年Q4breakeven对于锂价格的假设是多少？锂的价格没有在今年Q4显著下降，如之前说的，我不认为是供应问题。最近也有一些新的锂矿开产，我们觉得价格大概会回落到单吨30-40万区间，我们比较保守，按照40+万做预测。
17
、智能驾驶对于城市场景的推出时间大概是什么时候？什么时候能支撑我们的毛利率？AD作为业务提升毛利率还需要时间，需要等待法规和技术功能的成熟。工信部政策端有一定积极信号，可能还需要1-2年时间。
18
、Q3库存67个亿，是过去几个季度最高，是Q2的两倍，那么资产端是不是多了1万台整车库存？
库存上升有两部分原因：第一是整车库存的增加：由于Q3副车架影响生产，所以增产了ES8，ES6、ET6；第二是为了保证后续月份生产，增加了包括芯片在内的关键零部件储备。
19
、ET5据说耗能比较高，公司对该反馈会有什么后续行动吗？不同的轮胎耗能不同，选购的时候会有多种轮胎选择，总体在同续航车型里ET5能耗还可以。
END
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