剑牌家居:受益地产链改善的弹性标的,翻倍空间大白马抢筹在即
1.公司核心题材:地产链+双11+次新。(1)地产链:公司是国内陶瓷卫浴细分领域龙头企业,覆盖全系列家居产品,为地产链的下游,尤其受益一二线城市销售端的政策改善。(2)双11:在京东双十一首次开卖的厨房卫浴榜单中,公司旗下品牌“J牌”则位列第二。(3)次新:公司作为近端次新,上市后受保力等地产龙头大跌的影响一路下跌,随后调整数日后连续阳线拔高脱离底部区域,资金参与迹象明显在该位置入场意愿强,向上酝酿行情的潜力明显,对标利刃科技。
2.产品端有望持续发力,充分享受龙头溢价。公司目前旗下拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌,每个品牌均有超过十五年的发展历史且市场定位不同,能够满足各类消费群体的需求。2022Q3营收同比-14.05%,但归母净利同比+10.41%,其中Q3毛利率达32.53%,同比+3.97pct,盈利能力极强。
3.深耕B+G端,C端打开成长空间。在B+G端,公司长期与碧桂园、佳兆业集团、华住酒店等合作,地产竣工端好转直接利好B端业务;同时参与高铁、政府和医院工程等大型项目,长期订单有保障。在C端,公司终端门店网点12,052家,覆盖全国;同时深度挖掘电商渠道,公司自2018年成立电商渠道以来,持续加大抖音、VR直播、小程序、猫宁、线下新零售体验馆等,电商收入由2018-2020CAGR高达44.68%,2021H1电商收入达到5.90亿元,成为收入来源不断增长的有生力量;随着公司在C端的持续发力,智能卫浴的市占率和渗透率有望进一步提升。
4.盈利预测:根据wind一致预期,23年营收99亿,净利润8.7亿,考虑到地产端的修复、未来居民消费力的恢复和公司的成长性,存在业绩超预期的可能性,故给予25倍PE,对应估值218亿,当前市值仅140亿,存在58%上涨空间!(以上截取至韭研公社APP)
现在流通市值才14亿,弹性远超其他家居建材股,关键是
它走的智能家居路线,有华为背书,更受年轻人喜爱,下周地产板块风起云涌,箭牌家居不会让你失望的