【行业深度】半导体：外资与主力正在买入这一领域，光伏+储能市场高速增长，先进核心工艺研发顺利推进，现已具备较佳配置价值

一句话要点：

板块估值处于历史相对低位，半导体板块已经具备较佳的配置价值，半导体板块已经具备较佳的配置价值。国海证券在研报中覆盖了新洁能、扬杰科技、北方华创。

股价催化剂：

1、最新研究：12月13日，国海证券发布行业深度报告，给予“推荐”评级。2、机构共识：近期，银河证券、申万宏源发布行业报告，并覆盖了此行业。3、外资流向：近1个月（11.15-12.14），行业标的新洁能、扬杰科技，分别获北向资金净买入9万股、633.28万股，变动比例分别为2.04%、35.93%。4、主力资金：近5个交易日（12.09-12.15），行业标的北方华创获主力资金净买入2.16亿元。

核心逻辑：

1、产业链去库存，分析师看好后续表现

2021M6见顶至今，景气度边际放缓，产业链进入去库存周期，同期A股半导体板块估值有所回；2022Q3大部分公司经营数据同比/环比有所下滑，但从估值层面来看，板块估值处于历史相对低位；国海证券表示，产业链各环节库存持续修正中，因此考虑到当前估值水平，及行业景气度的发展趋势，半导体板块已经具备较佳的配置价值，看好后续板块表现。

2、国产化进程加速，龙头规模持续扩张

海外局势的动荡加速了国产化的进程，国内晶圆厂给予国产设备更多的量产导入机会，成熟设备放量的同时，高端设备研发加速；经营层面，龙头公司经营规模持续扩张，内资晶圆厂的订单快速增长，同时先进制程核心工艺设备研发顺利推进，经营规模的扩张及技术实力的持续积累，显著提升国产设备公司竞争力，盈利能力逐渐体现，考虑晶圆厂的扩产规划及重大项目的进展，重点关注国产化主线投资标的。

3、多领域需求放量，创新品结构性增长

2023年半导体供应链将走完去库存周期。电子下游呈结构性复苏与成长，展望2023主要电子产品总量回暖预期较弱，重点关注创新产品的结构性成长。VR/AR创新阶梯式上升，行业出货量级及关注度均受益于2023MR新机发布。汽车电子持续受益于智能化、电气化创新，汽车电子国产化仍处于初期。工业领域，光伏+储能市场高速增长及技术迭代，惠及泛半导体设备、材料及电力电子供应链。

相关公司：

新洁能：国内MOS品类最齐全的公司，也是最早拥有沟槽型/SJ/SGTIGBT四大平台的本土企业之一，产品结构不断优化，SJ和SGT营收占比逐步提升，IGBT产品加速放量，并布局第三代半导体和功率IC领域，下游中汽车电子和光伏储能等中高端客户营收占比持续提升。

扬杰科技：公司作为国内领先的功率IDM厂商，拥有出色的设计经验积累和领先同业的成本控制能力，短期内供给端波动将影响其盈利能力，长期来看国内海外双循环的业务结构与新能源、汽车等下游的充分布局有望带来增长空间。

北方华创：公司作为产品线布局最广泛的本土半导体设备龙头，其产品在中芯国际、长江存储等本土大厂验证、大规模商业导入进展顺利，有望在本土晶圆制造扩产大周期中充分受益。