【广发策略戴康】人民币升值下，港股如何做配置？——港股“战略机遇”系列之七

近些年来美元兑人民币汇率与港股显著负相关，传导路径来看，汇率计价因素导致盈利变化的传导较弱。

汇率变化对港股影响主要通过基于资产比价的国际资本流动实现（1）美元指数长期呈现比美元兑人民币与港股更显著的负相关性。（2）美元指数升贬值反映国别资产比价关系，伴随国际资本跨市场流动。（3）股汇共振，外资“买beta”。升值预期强阶段，港股涨幅TOP行业的EPS变动与人民币汇率对应关系较弱，但与国际资本流动偏好关系强。

虽存在内生性，但人民币升值对价值板块（地产、原材料、消费）盈利改善的信号意义也值得重视。

人民币升值趋势下，“三支箭”仍是受益方向（1）汇率升值的信号意义：地产、原材料。（2）人民币升值下外资“买beta”：资讯科技、医疗保健、可选消费是外资流入的主要受益行业。

【港股牛市旗手戴康】“天亮了”系列——

22.11.13系列一《港股“天亮了”》：http://t.cn/A6K7uWhZ

22.11.18系列二《港股“牛市三阶段”》：http://t.cn/A6Ki7lgk

22.11.29《AH股“破晓”进行时》：http://t.cn/A6K0uZ4w

22.12.6系列三《港股牛市“徘徊期”如何配置？》：http://t.cn/A69PvrsR

22.12.7《为何“港股买成长，A股买价值”？》：http://t.cn/A6K6tVVy

22.12.19系列四《港股估值&景气扫描：给点阳光就灿烂》：https://r0g.cn/3kGsni

23.1.6系列五《“扩内需”引领港股牛市二阶段》http://c.nxw.so/93Mz1

23.1.11系列六《香江水暖多少度？》http://c.nxw.so/dvtUR