[民生策略周观点-0205]吃饭行情进入“甜点阶段
灯盏糕
为国接盘的散户
2023-02-05 18:17:19
[民生策略周观点-0205]吃饭行情进入“甜点阶段下周我们将发布春季策略，但考虑到周末市场热议比较多，周观点就简单更新提前汇报一下我们对未来一段时间的看法去年11月以来我们提的中国需求预期修复+美元因为衰退的宽松预期共振的风险资产修复已经全面实现，A股底部出现了全面反弹，有色金属也作为最强共振点，表现优异。往后看，市场面对逻辑变化。第一，.美国的就业数据指示强劲，美元反弹，这可能是一一个阶段性拐点。从过去的通胀回落带来利率下行和美元走弱，现在要开始逐步反应美元走弱后的金融条件恢复和购买力压力。美国的问题在于各部门对利率承受能力不一样，打压通胀会加剧其他部门的脆弱;脆弱部门又会发过来最终制约对于通胀的打压。更长时间看，美元最终将因长期购买力下降而贬值，而不是现在的宽松逻辑。第二，中国这次复苏核心是寻找资产负债表扩张主体，现在是主体缺失。市场现在对房地产问题关注只在每年的增长上，把它简单理解为价值/成长的关系。货币乘数的下滑普遍出现于日美等经济体地产下行中，M2的收缩会抵消所谓的央行传统范式的宽松，带来股票市场估值整体下行。新的扩表主体的出现，央行出现范式转换，往往历史上都需要出现较大波动之后。因此，我们认为未来一个月，从预期交易角度，市场应该还有一个由于意识到了重要，然后对于“房地产”的期待。第三，当下市场运行机理类似于2022年5-8月，先因为非经济周期因素迎来市场预期修复，然后遭遇经济低迷的问题，行情方向.上去往中证1000扩散。从中长期主线看，大宗商品的逻辑中，美国宽松带来的交易将告一段落，确认美元购买力下降才是长期驱动，需要换挡;中国的需求恢复不是普遍的，应该是基于新资产负债表扩张主体和稳定类需求更可靠。结论:年初以来的吃饭行情，进入“上甜点”阶段。中证1000的阶段性机会还会延续，未来一段时间仍将跑赢沪深300,其中可以炒过去逻辑的扩散，推荐:小金属、计算机主题和小食品。能源链条将在资源中占优:油运、油和煤炭;关注价值+国企产能价值重估:电信运营+石化+建筑;市场未来1月仍将关注基于房地产板块的左侧交易，而不是关注实际销售数据本身;关注军工的机会。元宵节快乐!牟一凌
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