1.固本培元。新年伊始各地都表达了积极的稳增长热情。疫后财政发力，确是诸多微观主体的期待。然而现实问题是，“巧妇难为无米之炊”。大疫三年后，财政尤其是地方财政面临挑战，未来财力将如何接续?这直接关乎政策刺激的强度，以及经济复苏的高度。

2.国际经验表明，财政政策退坡是疫后各国普遍现象，也是内生经济动能修复过程中的必然。从我国来看，三年来受到疫情、地产等多重拖累，政府尤其是地方政府的资产负债率显著抬升。历史上，前期的资产负债表受损都将滞后地掣肘下一年财政支出的力度。

3.财政收入端来看，疫后经济正常化将促进税收收入的增加，但难“报复性”增长。地产政策调整有助于土地出让收入降幅收窄，但短期对财政仍是负贡献。央行上缴利润及调转资金等难再高增，或成为财政收入的主要“拖累”。整体财政收入增速有小幅回落可能。

4.展望新年，“以收定支”的财政现实，加之相对审慎的预算赤字安排，或预示着未来财政支出强度是有限的。各地已公布的年度经济增速目标似也隐含了该结论。扩内需可能还是更多地依靠微观主体的内生性改善，外需羸弱下疫后经济复苏或是较为温和的过程。