[西南金属] #厦门钨业深度报告
灯盏糕
为国接盘的散户
2023-02-09 22:07:30
[西南金属] #厦门钨业深度报告:三大主业持续发力、钨业龙头未来可期.#钨钼+光伏钨丝:公司钨精矿自给率约为30%，为后端钨产品深加工提供稳定的资源保障。国产替代+制造业复苏，刀具市场有望回暖，钨矿资源价格上涨动力加大。随着电池薄片化+钨丝线径更细的趋势，即使硅料下跌使钨丝切割的增益降低，钨丝替代仍然是大势所趋，22年钨基金刚线渗透率16%，24年大幅提升至50%，公司24年光伏细钨丝产能将达到1100亿米，为光伏细钨丝绝对龙头，将充分受益。#能源新材料:公 司钴酸锂市占率全球第一，三元材料市占率排名前列。公司锂电正极材料以高电压产品为主，技术领先,并与中创新航、比亚迪等优质客户深度绑定。预计公司23年海璟基地将新增4.5万吨三元产能，2万吨磷酸铁锂产能，正极材料整体产能将提升至15.5万吨，同比，+41%，即使23年三元材料价格回落，量的弹性足以覆盖价跌损失。#稀土:公司持续发力 下游磁材领域，23年公司磁材产能将提升至1.2万吨。我们测算国内22-25年高性能钕铁硼下游总需求CAGR为23%，在下游需求高景气的带动下，公司磁材产销量有望双增，成为新的利润增长点。#弹性空间:预计 公司未来三年归母净利润复合增速36.9%，综合公司三大业务板 块分部估值的结果，我们预测公司2023 年合理市值为471.8亿元，弹性空间接近40%，重点推荐!深度报告链接:厦门钨业深度:三大主业持续发力，钨业龙头未来可期[西南金属]
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