异动
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长江电力的极简估值
不~经常被割·韭菜斯基
关灯吃面的老韭菜
2023-02-15 14:20:51

、、、长江电力的优势

如果说30年后还能存在的企业而且业绩比今天还好A股中肯定能选出一批来长江电力必然是其中一个因为业务极其简单以及行业的可持续性基本上可以确定这一点发电成本的优势依然存在现在水力发电的成本是最低的未来大概率还是新能源中的太阳能发电的技术进步再快也很难改变这一点因为太阳能的能量密度低长江电力所占的坑位实在太好了几乎把最好的水电站都占了同时也带来一个问题扩张增长不易

对于长江电力这样的企业来讲增长就是一个伪命题成本和销售价格差不多都是固定死的业务太过稳定了依靠建设新增水电站或乌白注入这种增长我觉得意义不是太大依靠新的大量资本投入带来的增长未必就是划算的如果就维持目前这6座大型水电站没有新的水电站也就不会有大的资本支出业绩更容易计算未来更容易看得清楚不过长江电力投资部分不太好评价管理层都有做大的欲望和动力不亏损就好

极简估值及缺陷

无风险收益率目前大概维持在4%左右如果投资股市那至少要保证8%换句话说没有增长的企业但能维持现有利润估值也就应该在12.5倍长江电力2023年的利润估计应该在300亿~350亿去年来水不好都有220亿左右前年还有260亿乌白注入估计带来80~100亿利润所以最坏的情况下今年应该还能有300亿净利润也就是说在这种情况下买入点应该小于3750亿元按照245.85亿股应该在15.25以下的价格买入

这样的价格如果真到了肯定合适买入因为极简算法忽略了两点一是长江电力的折旧二是长江电力的财务费用折旧比较简单本来是打算用100年的现在只用了三四十年就折旧完了多折旧的部分本来是可以作为利润的21年的折旧是130亿左右现在注入乌白新增折旧估计90~100亿左右两项合起来也有200多亿折旧如果按照实际折旧也就100多亿还有100多亿作为净利润关键这些折旧并不需要现金支出所以自由现金流比净利润高多了财务费用就更简单了建设大坝都是借款来的钱越还越少需要支付的利息费用也少了很多

买入及卖出点规划

所以如果少折旧一半净利润也有400亿那样的话买入市值就是5000亿元折算成股价也就是20.33元这是合理估值下限所以低于20.33元买入也是合理的如果真到了15.25元应该买更多如果从卖出的角度看最坏的净利润300亿遇上最好的25倍估值也是7500亿市值股价在30.50可以开始卖出如果是最好的情况400亿加最好的估值25倍卖出价格应该在40.67元也就是突破万亿市值可以卖出但如果考虑未来折旧减少和财务费用减少合理估值还要提升不过到了那时候再说吧

所以按照极简估值来看低于20元可以买入低于15元则可以重仓买入中间设置分批次买入至于卖出计划在本年度高于30元以上可以少量减仓高于40元就要全部卖出中间可以分批次卖出到达30元很难但去年到过24元难度没有想象那么大超过40元还是有一定想象力的20~30元的区间以持有不动为主如果真出现这样的价格大概率挣钱虽然我很有可能会长线持有而不卖出

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长江电力
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