1、产业链调研显示,Topcon由于在转换效率和度电成本较perc优势显著,需求超预期。
2、以某龙头公司欧洲市场签单情况看,当下已经锁定定订单中,85%是Topcon,是客户第一选择,目前看去年由于抢占市场,Topcon溢价7-8分,如今需求旺盛,溢价已经回到1毛以上。
3、龙头组件纷纷加大外采TOPCon电池力度,以确保满足客户需求,但市场资源十分有限,从价格信号看,近期Perc电池下跌,Topcon电池片价格坚挺,在总需求持续增长的情况下,Topcon需求倍速增长,双击效应十分明显。
4、目前我们判断,对于Topcon龙头晶科和钧达可能都有上调业绩的可能,当下上调动态比例在20%之后,上调完成后钧达10x,晶科15-20x,绝对收益确定性进一步增强。
5、可持续性应至少维持年度级别,目前看除钧达20GW,晶科35GW,通威8GW电池产能较为确定外,其他产能投放都尚在途中,至少在三季度之后才会有陆续的产出,且目前看除LP路线较为成熟外,PE路线的大部分项目尚在调试期。
6、由此可见TOPCon技术含量和扩产壁垒相对较高,目前宣称项目达到700GW以上,但实际新产能产出进度并不是特别快。而且我能看到晶科系在转换效率上也始终有一个身位的提升。