1、主营业务

公司主营业务为微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康 声学产品的研发、制造和销售。由于消费电子和汽车智能化的不断普及，所用 的电声产品需求也不断增加。公司具有业内先进的研发硬件设备和经验丰富的 研发团队，以及完善的供应链和垂直整合能力，可以为客户提供“一站式”整 体电声解决方案。

二、发行人主要产品

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

（1）歌尔股份（002241.SZ） 

歌尔股份成立于 2001 年，该公司主营业务分为智能声学整机业务、精密零 组件业务和智能硬件业务，2020 年各项业务占营业收入比重分别为 46.20%、 21.31%、30.57%。精密零组件业务主要产品为声学、光学、微电子、结构件等 精密零组件产品；智能声学整机业务主要产品为有线耳机、无线耳机、智能无 线耳机、智能音响产品等；智能硬件业务主要产品为智能可穿戴产品、虚拟现 实/增强现实产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等。产品广 泛应用于以智能手机、智能平板电脑、智能无线耳机、智能可穿戴产品、虚拟 现实/增强现实产品等为代表的消费电子领域。歌尔股份 2021 年营业总收入为 7,822,141.86 万元；2022 年营业总收入为 10,489,432.42 万元。

 （2）共达电声（002655.SZ） 

共达电声成立于 2001 年，该公司是专业的电声元器件及电声组件制造商和 服务商、电声技术解决方案提供商，主营业务为微型电声元器件及电声组件的 研发、生产和销售，主要产品包括微型麦克风、车载麦克风、微型扬声器/受话 器及其阵列模组，广泛应用于智能穿戴、智能车载、智能手机、智能家居等消 费类电子产品领域。共达电声 2021 年度营业总收入为 93,675.62 万元；2022 年上半年营业总收入为 45,985.66 万元。 

（3）国光电器（002045.SZ） 

国光电器成立于 1995 年，该公司主营业务主要是音响电声类业务及锂电池 业务。音响电声类业务包括多媒体类音响产品、消费类音响产品、专业类音响 产品、通讯类音响产品、汽车扬声器以及扬声器配件的设计、生产和销售。锂 电池业务应用范围覆盖蓝牙耳机、可穿戴类电子产品、PDA、掌上电脑、数码 相机、电动单车、UPS、家用储能等领域。国光电器 2021 年度营业总收入为 481,538.59 万元；2022 年度营业总收入为 599,371.91 万元。 

（4）漫步者（002351.SZ） 

漫步者成立于 2001 年，多年来专注于音频技术的研究开发与产品应用，目 前已发展成为以音箱、耳机为核心产品的行业领导品牌，公司拥有从产品创意 到工业设计、产品研发、规模化生产、自主营销的专业团队，产品涵盖音箱、 耳机、汽车音响、专业音响等四大品类上百种型号。漫步者 2021 年度营业总收 入为 230,366.79 万元；2022 年度营业总收入为 221,439.91 万元。

 （5）惠威科技（002888.SZ） 

惠威科技主要从事各类音响设备、扬声器的研发、生产和销售一体化的高 新技术企业，拥有从扬声器单元、音响到各类电声产品的完整产业链。该公司 生产经营的主要产品有多媒体音响系列、家庭影院音响系列、专业音响系列、 汽车音响系列、公共广播系列、喇叭系列及耳机系列。惠威科技 2021 年度营业 总收入为 28,947.43 万元；2022 年上半年营业总收入为 10,993.13 万元。 

（6）佳禾智能（300793.SZ） 

佳禾智能成立于 2013 年，该公司专业从事电声产品的设计研发、制造、销 售，是国内领先的电声产品制造商。公司致力成为专注于智能电声产品的智能 制造的科技创新型企业，通过集成跨领域的声学、结构、电子、软件和算法技 术，为客户提供智能电声产品一站式的系统整体解决方案。佳禾智能 2021 年度 营业总收入为 273,371.64 万元；2022 年上半年营业总收入为 109,057.07 万元。 

（7）瀛通通讯（002861.SZ）

瀛通通讯是一家集产品研发、制造销售、产业投资运营一体化的综合性科 技型公司，主要产品包括耳机产品、声学零件及数据线，产品广泛应用于各类 型智能终端产品、数码音视频电子产品和其他消费类电子等领域。公司主要产 品分为耳机产品、声学零件、数据线及其他产品三大类。瀛通通讯 2021 年度营 业总收入为 104,665.63 万元；2022 年上半年营业总收入为 38,067.60 万元。 

（8）朝阳科技（002981.SZ） 

朝阳科技成立于 2005 年，该公司作为专业从事电声产品研发、生产及销售 的高新技术企业，主要为下游电声产品品牌商、智能终端厂商提供智能或特殊 功能的耳机产品，如智能耳机、智能运动耳机、智能翻译耳机、TWS 耳机、高 防水等级蓝牙运动耳机、主动降噪耳机、电竞耳机等；同时也为下游电声产品 制造商生产高品质的电声产品配件，如通讯线材及耳机皮套等。该公司产品主 要分为耳机和电声配件两大类。朝阳科技 2021 年度营业总收入为 130,961.86 万 元；2022 年上半年营业总收入为 62,819.70 万元。

六、可比上市公司估值水平比较

七、主要财务数据及财务指标

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态不扣非）32.52倍给出估值。目标价19.9元，较上市首日溢价-131%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）32.52给出估值。目标价21.36元，较上市首日溢价-116%。

如果按照可比公司22年静态市盈率49.27倍给出估值。目标价30.15元，较上市首日溢价-53%。

如果按照可比公司23年动态市盈率69.47倍给出估值。(扣非）目标价35.99元，较上市首日溢价-28%。（不扣非）45.64元，较上市首日溢价-1%。

综上所述，本次发行价格46.16元/股,高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价区间为19.9-45.64元。

申购建议：发行PE较高，溢价率较低，发行价格较高，流通市值适中，炒作价值较低，谨慎申购。