公司概述：

三季度经营情况：

1、控股权在三季度发生改变，管理层通过增持成为控股股东，顺利交接完成，以前是管理层负责经营，现在管理层成为控股股东；

2、前三季度收入增长 15%，扣非利润增长 280%，前三季度盈利1.8 亿，一方面 LED 亏损大幅减少，另外一方面，去年二季度锂电池权利发生了改变，之前只有 53%股权；

3、锂电池上半年只有 1.5 亿利润，三季度实现利润 1 亿利润，增长较快，成为业绩增长的核心动力；

4、产能：目前一共 6 条产线：一厂 2 条线（效率低一些，合计30 万颗，2013 年就有，2006 年建厂），二厂 4 条线（合计 100万颗，2017 年逐步达产），其中最后一条线在今年 10 月才开始逐步释放（本来一季度就可以达产，推后了 6 月，达到 12 月份），现在合计为 130 万颗/天（年化 4 亿颗左右），但是产量只有 110万颗/天，还有 20%提升的空间。产能爬坡的原因：二厂前面的 3 条线是 2017 年建设的，最后一线是今年 10 月达产的，早期是出动力电池，后面因为改为电动工具，产线需要调整，2018 年有 30%-40%还电动工具

5、规划产能：二厂 2 期，1 共有 4 条线，理论产能产能为 100万/天，在 2021 年三季度达产，届时合计为 230 万颗/天，明年年底合计为 7 亿颗的产能

6、出货量：上半年为 6000-7000 万颗，三季度 6000 万， 四季度为 7000 万颗， 全年为 2.1 亿颗，明预计为 4 亿颗（130 万颗/天*330 天）

7、市场情况：国内电池厂的技术水平提高，量才会增加，电动工具是一个严重的倒金字塔，前面几个龙头分了 70%份额，后面几家份额很少；

8、出货量结构：目前出货量没有 21700，今年最后一线有 21700的兼容能力，明年也有 1 线具备 21700 的能力；

9、良率水平：97-98%，明年达到 98%；

10、客户结构：公司明年客户结构不会变化，博世为第一梯队，其次是百得、再次是 TTI，都批量出货量，今年 LG（10%）份额退出了，三星和国内几个公司分了 LG 的份额，LG 主要聚焦在 EV行业；

11、盈利能力：Q3 锂电池创造了 1 亿利润，其中 3000 万非经，经营利润为 7000 万，收入为 4-5 亿元左右，大概 17%净利率，是非常高的水平；毛利率：上半年为 22%，三季度为 27%左右，主要是产能利用率提高较快，付款影响毛利率，原来电动车付款周期长，影响了毛利率；

12、电动工具市场：每年增长 5-6%，加上无绳话趋势，增长更快，明年的速度还是会保持的很好

13、供应端：LG 发生了一些变化，其他变化不大

14、下游应用的分类：非常肯定的说订单排到了明年12月31日，国际客户超过一半，明年 4 亿颗出货量被包了，基本没有问题

15 、LED：明年会有很大的变化，加大了技术投入，公司是行业的黑马，随着 2018 年大周期的底部，现在有 130 多家客户，明年行业周期开始逐步起来，明年预计可以贡献净利润 0.5-1 亿元，有拆分的规划，控制人变更需要 24 个月，时间还尚早，2022 年启动分拆；

16、金属物流：相对比较稳定，1-1.2 亿利润水平，终端市场有些变化，也给了金属层面的管理层的股权，

17、电池战略布局：看重欧洲的电踏车的市场，大概有 20 亿颗的市场，和海外售价：16-20%的价格差异，性价比优势

18、技术差距：18650 国产趋势非常明显，海外基本退守高端市场（21700 就是高端市场，功率也会更高，我们功率 3.0AH，他们可做的更高，市场主流湿 2.0Ah），中低端市场，希望用 3 年左右的达到国际厂商的水平，

19、明年业绩测算：明年出货量为 4 亿颗，订单全是满产，目前单价为 7 元/颗，明年收入为 28 亿元，更多纪要请添加微信：akm152056今年的净利率为 17%，预计明年可以保持，对应电池贡献 4.8 亿利润。另外 LED 还有 5000万利润，金属物流还有1亿利润，合计为=锂电池4.8亿+LED 0.5+金属物流 1 亿=6.3 亿左右（保守口径则为 5 亿左右）

后年业绩测算：公司有效产达到 7 亿颗，增长 75%，出货量按照7 亿颗计算，价格按照 6 元计算，收入为 42 亿元，净利率按照15%计算，电池业绩为 6 亿，加上传统业绩 2 亿左右，合计为 8亿左右

其他基本情况整理

1、公司以前的控股股东为澳洋集团，后面逐步改制，现在的股东是绿伟公司，绿伟公司此前是天鹏电源的实际控制人，如今公司核心资产天鹏电源控制人成为上市公司控股股东，算是在机制上理顺了，同时公司也完成了第一期员工持股计划，解决了公司发展的核心问题，公司也正是公告改名为“蔚蓝锂芯”，专注锂电池板块；

注：公司此前通过两层架构控制天鹏电源，如今只有 1 层，且绿伟公司成为上市公司澳洋顺昌的控制人

2、电动工具电池市场规模：400 亿行业数据显示，2019 年全球电动工具市场规模 318 亿美元（约合人民币 2252 亿元），按照年复合增长率 5.5%计算，到 2024年，全球电动工具市场规模将达到 417 亿美元（约合人民币 2953亿元）。

其中，无绳电动工具渗透率已超过 50%。锂电池成本占比 20%-30%，以此粗略计算，至 2024 年，全球锂电池市场规模至少将达到295.3 亿-443 亿元人民币。

从数据来看，欧美地区是近几年电动工具增长最快的市场。接下来，亚太地区的电动工具市场将在预测期内或以最快的复合年增长率增长。

目前，无绳电动工具应用以欧美市场为主，TTI、百得、博世、牧田、宝时得等大型企业占据主要市场份额。

作为电动工具龙头企业之一，TTI 已连续十年实现营收增长。其业绩表现一定程度上也反映了电动工具的市场需求趋势：规模庞大、增势稳定。值得一提的是，TTI 无绳电动工具对锂电池的应用需求同样首屈一指。

TTI 目前圆柱电芯用量约在 3 亿支/年，随着无绳化电动工具市场趋势的演进，公司对锂电池的需求也日趋攀升。一个明显的趋势是，TTI 正在加速中国 18650 圆柱电芯供应链的导入，目前已有国内电芯企业开始批量供应，部分供应商已经进入最终审核环节。事实上，TTI 的企业动向也是国际大型电动工具企业变化趋势的缩影。除了 TTI 之外，目前包括百得、博世等都在加快中国圆柱电芯的验证引入。中国供应链加速渗透从电芯供应链来看，目前三星 SDI、LG、松下、Murata 等国际电池企业仍占据着全球电动工具主要的市场份额，其中三星 SDI 的市占率达到 50%以上。过去公司毛利率和净利率有所下滑，在今年三季度，出现显著的上升,公司圆柱电池销量快速增长.