四季度业绩超预期，面板高景气持续 公司预计2020年全年归母净利润42-44.6亿元，同比增长60%-70%。四季度面板价格坚挺，TCL业绩亮眼Q4单季度归母净利润21.8-24.4亿元，按照中值23.1亿计算，同比增长5663%，环比增长183%。华星保持满销满产，持续优化产品结构，全年营业收入同比增长超过35%，净利润预计达到23.1亿元，同比增长超过140%，受益面板涨价，业绩弹性巨大，其中20H1净利润亏损1.33亿元，20H2净利润达到24.5亿元，而19H2为亏损0.6亿。大尺寸显示业务受益于产业回暖，主要产品价格自2020年第三季度持续上涨，大尺寸业务净利润同比增长超6倍。面板需求旺盛，供给增加有限，行业将持续高景气2020年5月至12月，面板价格持续上涨，各尺寸电视面板价格平均涨幅超过65%。供给端：韩厂退出LCD产能战略明确，延迟退出影响有限，国内未来新增LCD产能有限，产能紧张短期内不能缓解。需求端：产品创新带来电视大屏化，预计2021年因尺寸增长带来约1300万平方米的需求，相当于2条90K月产能的8.5代线；2021年举办的奥运会、欧洲杯将有力拉动面板需求;下游电视厂商目前库存仅为4.3周，远低于5周的安全库存，预计将会加大备货，带动面板需求。根据测算，2021年LCD仍处于供给不足状态，面板价格将维持高位运行。