科创板的投资机会
最近各家券商及多家机构纷纷预测A股下半年整体机会不大，结构性机会在于科创板。我在6月1号已经提示过科创50的投资机会，可以参考文章《朝这几个方向配置》。从货币角度来看，伴随全球疫苗接种及海内外经济复苏，最宽松的时间节点显然即将或已然过去。回顾历史，指数级别的超级行情往往伴随着大规模的货币宽松，或经济繁荣带来的企业盈利及基本面的大幅度提升。但就目前来看，海内外都很难有进一步宽松的可能。国内经济尽管然韧性十足，也很难维持高速增长。因此，下半年虽难有指数级别的行情，亦没有系统性风险，整体以震荡为主。从资金面来看，2019-2020年，市场最大的增量是外资及公募的进入，因此出现了抱团核心资产的现象。而就目前来看，部分核心资产显然是有泡沫的，且今年难再有大规模的增量，呈现存量博弈的局面。 这样的环境下，只有一种资产可能得到资金持续关爱，就是高景气度配合高速业绩增长。 今年的市场不在以大为美，而科创板恰好符合了这两个关键词，2021年一季度科创板整体营收与利润增速分别为191.28%和53.80%，增速非常高且成长属性明显。今年2月，首批12家科创公司正式被纳入陆股通名单。5月27日，一批科创板企业被纳入MSCI，近日又有双创50ETF集中发售。无论是从增量还是存量博弈来看，下半年资金陆续流入科创板的优质标的是确定性的方向。马上中报季来临，中报就像小朋友的期末考试，考好了家长一顿奖励，考砸了，暑假可能就不好过了。但比考试复杂的是，财报与股价并不能得到一一对应，“优等生的高分卷”也可能被无情暴击。例：最近涨幅较大的锂电池及新能源车产业链，大涨的原因是市场普遍预期板块标的景气度高，业绩增速有较大的保障。换言之，这部分标的已经预支了中报的涨幅，预期内的财报可能不会带来多大的上涨空间，而一旦发布的财报稍不及预期（即便是正向增长），就可能出现急速回调。例：鞍钢股份，比上年同期上升约860%，消息刺激下昨日一字涨停并带领钢铁板块上涨，今日收盘下跌5%。因此，财报对于上市公司股价的影响在于财报数据与大众预期之间的预期差。今日指数在这里获得支撑，煤炭、环保、碳中和、军工、整车、稀土、饮料轮番表现。前期跌了很多的恒立液压、三一重工、中国中免、恒力石化的众多“茅票”在这里反弹，如果这些大市值龙头在这个位置止跌反弹或横盘，那么大科技的春天还将持续。
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