近期落地项目将集中于三季度开始体现,下半年新能源占比快速提升。公司传统项目基盘企稳,二季度业绩表现超预期。5-6月份落地的小鹏G6、全新蔚来ES6、银河L7等新项目表现大超预期,但受到开票节奏影响,将集中于三季度开始体现,下半年新能源占比有望迎来快速提升。
新项目丰富,后续成长性无忧:1)华为:公司与华为前期已达成战略合作,深度参与华为智选系列所有车型配套,其中华为问界M9为代表的高端车型前大灯使用了前沿的DLP+ADB技术,单车价值量高,后续奇瑞两款智选车型、江淮北汽均有配套;2)理想:L6 & W平台项目将陆续落地,视车型不同公司参与有星环灯、格栅灯以及平台氛围灯等项目,制造工艺难度加持下单车价值量较传统品类更高;3)极氪:深入合作,明后年落地车型视项目不同分别有前后部灯具配套。此外,小鹏、蔚来等24年还将陆续发包新项目,公司有望凭借强竞争力,持续提升在头部自主&新势力内部配套份额。
车灯赛道仍持续升级,公司产品客户转型进入兑现期。当下行业智能化时代开启,公司配套向自主与新势力、豪华突破,并布局塞尔维亚进军全球配套体系,产品持续升级提升单车价值,高效率管理和快速响应能力奠定长期优势。预计公司 2023、2024、2025年净利润分别为12.0亿 、16.7亿、22.0亿元,对应PE 35X ,25X,19X,维持“买入”评级。