地产板块的保利发展，泰和集团；家居板块的蒙娜丽莎，江山欧派等等都涨停。地产回暖，最收益的就是家居板块。

具体可以关注匠心家居：最近端次新家居股

智能家居空间巨大，行业龙头有望受益。目前海外智能家居渗透率处于 较低水平，近年来随着居民家居消费升级、老龄化程度加剧，智能电动 沙发、电动床产品需求快速增长，行业发展空间较大。公司作为国内龙 头，经过多年运营，已积累研发设计、客户服务、生产制造、客户资源 等优势，绑定海外头部家具渠道商。公司上市后产能将进一步扩张，未 来将持续拓展美洲、欧洲、中国等优质渠道资源，推动收入、业绩持续 增长。2021 年 9 月底公司投资设立孙公司，加速拓展自主品牌业务和 国内市场。

【国金轻工】家居板块更新-持续推荐顾家、欧派、志邦、梦百合-11.11 1、近日房企融资、个人按揭贷款均有积极信号显现，尤其个人按揭放款加速正在兑现，10月居民中长期贷款同比+4%，为5月以来首次转正，主因个人住房贷款增长较快，其环比+41%。整体来看，地产政策边际缓和的大方向正在明确。 2、此前板块与主流个股的估值均已被杀至历史低位，甚至创历史新低，已充分显示悲观预期，今日板块上涨符合我们多次在周报中提及的观点，在政策底逐步探明的情况下，一旦市场对此后家居行业的需求预期有所好转，情绪缓和，就将催化价值修复，并且率先止跌修复且力度最大的必然仍是具备自身α，具备强劲基本面支撑的个股。 3、投资建议：在刚性新房装修需求与旧房翻新需求的共同带动下，整体行业需求依然较大，虽然不可否认在目前行业背景下进一步需求持续扩容难度较大，但在头部企业整体份额依然较低的情况下，欧派、顾家这两个定制与软体家居的龙头能力明显正与多数企业拉开差距，自身成长路径清晰，抵御行业层面冲击的能力也已经历过验证，并且基于目前估值极具性价比，我们坚定推荐欧派、顾家！建议关注弹性标的志邦！同时我们继续坚定推荐，之前反复跟市场交流的底部反转确立的标的——梦百合！

匠心家居机构点评：

事件：公司发布 ummary] 2021 年三季度财报，报告期实现收入 14.90 亿元、同增 70.38%，实现归母净利 2.36 亿元、同增 53.06%，扣非净利 2.35 亿元、同 增 57.75%，EPS 为 3.94 元。2021Q3 公司实现收入 5.08 亿元、同增 21.85%， 实现归母净利 0.86 亿元、同增 28.95%，实现扣非净利 0.85 亿元、同增 29.36%，公司业绩保持较快增速，净利高于业绩预告水平，下游景气度处于 较高水平。 点评： ➢ 销量驱动收入快速增长，海外需求景气度高。公司主要出口智能电动沙

发、电动床等产品，以美国市场为主。2020 年全球新冠疫情爆发后， 海外居民对智能家居需求快速增加，公司产品销量驱动收入增长提速， 价格整体上保持稳定，其中电动沙发销量、收入增速相对较高。2021Q3 由于基数较高，公司收入增速有所放缓，但整体仍实现快速增长，海外 需求高景气度持续。 ➢ 毛利率同比下降，费用率保持稳定，经营现金流净额同比增长。1）2021 年前三季度公司毛利率同降 1.00PCT 至 33.91%，主要由于原材料等成 本费用上涨，2021Q3 公司毛利率同降 2.46PCT 至 34.78%。2）2021 年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率同增 1.24PCT、- 0.11PCT、-1.01PCT、-0.64PCT 至 8.31%、2.63%、4.56%、0.02%， 公司海运成本上涨导致推动销售费用率提升，汇兑收益增加导致财务费 用率有所下降。3）2021 年前三季度公司经营活动现金流净额同增 25.41%至 1.48 亿元，主要由于销售商品收到的现金显著增长。 ➢ 智能家居空间巨大，行业龙头有望受益。目前海外智能家居渗透率处于 较低水平，近年来随着居民家居消费升级、老龄化程度加剧，智能电动 沙发、电动床产品需求快速增长，行业发展空间较大。公司作为国内龙 头，经过多年运营，已积累研发设计、客户服务、生产制造、客户资源 等优势，绑定海外头部家具渠道商。公司上市后产能将进一步扩张，未 来将持续拓展美洲、欧洲、中国等优质渠道资源，推动收入、业绩持续 增长。2021 年 9 月底公司投资设立孙公司，加速拓展自主品牌业务和 国内市场。 ➢ 盈利预测与投资评级：由于公司业绩增长超预期，我们上调 2021-23 年 EPS 预测为 3.40/4.25/5.25 元（原值为 3.32/4.22/5.18 元），目前股价 对应 21 年 19.61 倍 PE，估值处于较低水平。公司智能家居业务发展 空间巨大，行业龙头地位显现，未来有望持续拓展新渠道、新品类，维 持“买入”评级。 ➢ 风险因素：疫情影响超预期、汇率大幅波动、新客户拓展低于预期等。

（短线套利）