异动
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恒进感应——北交所人形机器人核心设备
小韭菜来看看
2023-12-25 11:37:06
最近人形机器人设备铲子股走的很好,浙海德曼、田中精机之类的,预计人形机器人产业化在逐步提速。北交所恒进感应今天大涨,但是整体估值较沪深还偏低。

1、新产品: 1)22年推出导轨用热处理淬火机床,已实现销售 (小批量),客户系成熟导轨客户,原先多采用进口淬火机床;2)23年推出丝杠用热处理淬火机床,已实现销售,客户下游预计是机器人(详见公司最近的机构调研纪要)。

2、投资逻辑:公司大逻辑在于高端淬火机床国产替代(海外单台价格上千万,公司单价在几百万,在风电轴承和机器人丝杠均如此),公司前几年受益于风电行业发展业绩高增,后续有望乘人形机器人东风(丝杠、减速器均需热处理设备)再次起飞。

3、公司主营感应淬火机床设备,目前下游主要是风电、工程机械、汽车,22年收入占比分别约在50%,30%,20%,今年汽车占比有所提升。

4、23年来公司受下游行业投资放缓(风电、工程机械)影响,收入同比下滑,同时毛利率受产品结构影响有所下降(风电&工程机械毛利率一般在50%多,汽车在40%多)。往24年看,行业呈现若复苏态势,询单的人有所增多。

5、公司竞争优势体现在核心零部件自制(感应加热电源、变压器、循环冷却系统)和客户配套能力。壁垒体现在感应淬火机床的参数设计,具体包括电源频率、功率、加热方式、冷却方法、回火方式、感应器设计、变压器设计等。


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恒进感应
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