干旱、霜冻、航运连续暴击，巴西咖啡减产超22%，全球咖啡因价格连续大涨。

1、驱动因素： 新冠疫情下，这几年咖啡因市场受影响严重。最初世界上最大的咖啡出口国哥伦比亚成为封锁状态，现由于巴西今年天气遭遇严重的干旱、霜冻灾害等，咖啡豆的产量大量减少，叠加疫情影响集装箱一箱难求以及外部消费者品味有所增加，对咖啡豆的需求越来越大，而巴西咖啡减产超22%，使得全球咖啡因价格不断上涨。

2、咖啡因的由来。咖啡因的生产方法有人工合成或天然提取，由于人工合成的咖啡因含有原料残留，长期食用会产生残毒作用，为此有的国家已禁止在饮料中使用合成咖啡因。天然咖啡因主要从茶叶、咖啡果中提炼出来。所以今年以来由于疫情和天气原因，咖啡因价格自从今年10月份突然暴涨，10月份价格为175元/千克，11月份开始，咖啡因价格已经突破了230元/千克，较Q2价格涨幅超过160元/千克，因此生产咖啡因的原材料上涨是目前咖啡因上涨的主要原因。

3、短缺持续性。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，极端天气提振了咖啡豆价格，这些恶劣天气将影响2022年甚至是2023年的咖啡豆产量。咖啡豆价格曾在2011年大涨至3美元/磅，当时就是由于巴西供应减少，他还指出，咖啡豆价格很可能回到当时的水平。除了恶劣的天气，全球供应链问题对咖啡市场产生了较大影响，由于咖啡生产商和烘焙商将咖啡豆加工成人们所喝咖啡销往不同国家，运输问题尤为重要。Marex Spectron欧洲咖啡销售执行董事表示，咖啡市场正处于一场价格竞争中，而这主要是由货运问题引起的。同时咖啡供应还存在极大地不稳定因素，如埃塞俄比亚，处于内战的边缘，可能影响到咖啡豆的出口。咖啡生产需要大约两年时间才会对价格变化做出反应，预计未来，咖啡豆价格将保持在高位。

4、供需关系。咖啡因的涨价主要是供需关系，咖啡因下游需求主要集中在功能饮料，而咖啡因生产受到国家严格把控，本轮咖啡因价格上涨的核心逻辑为下游需求的持续性增长以及疫情导致原材料以及供给的大幅缩减。另外咖啡豆和咖啡因都是由咖啡果加工来的，所以咖啡豆的消费者越来越多也影响到原材料的紧张。

5、为何10月大宗涨价12月股票才开始涨。首先和煤炭一个道理，很多公司走的长协价，大宗价格不一定影响股票价格，实际出口价格和国际上咖啡因现价不同。其次期股联动向来没有一个定论，期货价格大涨相关股票就百分百一定会涨，股票炒的预期与期货炒的预期很可能不是一个东西。若因天气持续恶劣叠加变异病毒，导致涨价超预期，未来相关出口价格提高给公司带来额外收益，炒作相关股票倒是一个很好的理由。

6、相关公司：咖啡因只允许特定企业生产销售，目前只有几家具备咖啡因定点生产资格的企业进行生产。国内龙头公司也就新诺威和新华制药，新诺威是全球最大的咖啡因生产商，第一波涨幅过后直接A下去概率较低，逻辑较硬，短期大概率会产生反抽