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机械设备
事件：
机械设备行业近期发生的主要事件包括：通威HJT组件功率创新纪录，转换效率达24.31%；红海航线改道引发集装箱短缺，预计将提前启动集装箱制造环节的景气周期；特斯拉OptimusGen2取得全面进步，传感器有望成为最大预期差环节；钢结构和船舶行业需求大增，智能焊接机器人市场空间达504亿元；晶盛机电展示8英寸碳化硅衬底片和外延生长设备，核心位错达行业领先水平。
蜂巢能源在泰国工厂下线首款电池包；北方宏蓄与辽宁锦州凌河区人民政府签约，将打造20GWh钠离子/锂离子电池兼容项目；光伏设备硅料、电池片182价格持平，单晶硅片、电池片210、单晶PERC组件价格下降；杰瑞电驱压裂成套装备首次售往北美市场；我国11月工程机械进出口贸易额同比增长0.89%；工业气体液氧/氮价格微跌，液氩价格同比上行。
全国工业和信息化工作会议强调要出台未来产业发展行动计划，瞄准人形机器人等产业；油价回升至80.84美元/桶，国际市场担心未来石油供应链或受中断；中央经济工作会议强调房地产风险化解，重申基建稳增长作用。
核心观点：
光伏设备行业扩产势头强劲，HJT组件功率再创新高，碳化硅设备行业加速产业化，碳化硅衬底片良率突破。船舶与集装箱行业因红海航线改道引发空箱短缺，制造环节景气周期有望提前启动。人形机器人行业全面进步，传感器成为最大预期差环节。智能焊接机器人行业受益于钢结构和船舶行业需求大增，国产厂商推动智能化焊接。工具行业渠道去库存压力边际改善，有助于推动美国房地产市场恢复。工程机械行业有望复苏，基建稳增长作用凸显。
传媒
事件
今年我国发布多次网络游戏管理办法，对游戏产业进行常态化监管，引导游戏精品化，对网络游戏设定诱导性奖励与非理性消费行为设限。同时，累计发放了98款进口游戏版号，单次数量逐年上升。语言大模型市场表现亮眼，预计增长率将达到110%。
国家新闻出版署、工信部等多部门联合印发《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》。相关平台如抖音的老年人权益保护方案和快手对微短剧的规范管理均出台。同时，芒果TV与抖音计划进行短视频二创、品牌营销等多方面的深度合作。
国内外影视作品均成为焦点，多部新作品上映或定档。其中，电影《一闪一闪亮星星》和《功夫熊猫4》尤为引人关注。2023年我国游戏市场实际销售收入首次突破3000亿关口，行业发展态势良好。
核心观点
苹果VisionPro可能引领空间计算时代，MR为影视游戏带来估值提升机会，推荐的公司包括丝路视觉、罗曼股份等。AI产业发展迅速，垂直应用助力板块估值提升，海外游戏公司如神州泰岳、游族网络值得关注。平台型企业如快手等，降本增效推进亏损收窄。互联网流量格局变化下，注重能力圈与商业化水平匹配度，如阅文收购腾讯动漫推进IP生态链条完善。优质内容公司存在多元变现可能，如芒果TV与抖音短剧扶持计划满足网络视听需求。游戏行业受供需驱动复苏，推荐的公司有头部及二梯队游戏公司。
煤炭
事件
1、煤炭市场供需状况：港口煤价较平稳但年末有小幅收紧的趋势，受封航影响库存累积，叠加发运倒挂铁路运量下降；需求依然存在，库存明显去化；电煤日耗增速加快，导致港口库存下降；焦煤市场短期可能平稳，由于安全问题和年底生产任务完成，供应量难有新增。 2、2024年全国能源工作会议召开，确定了重点工作任务；财政部对部分商品进出口关税进行了调整，进口煤零关税政策将结束。 3、事故频发影响矿产安全：山西吕梁、离石等地矿业事故频发，短期有可能影响煤矿的安全生产；黑龙江鸡西矿矿发生斜井跑车事故，造成12人死亡、13人受伤；全国范围多矿发生事故，部分矿停产，局部地区煤炭供应阶段性收紧。 4、煤炭价格走势：产地煤价涨跌互现，配焦煤价格偏弱；国际动力煤价格涨跌互现；煤价整体延续偏稳震荡态势，有望趋向稳偏强运行。 5、影响全球煤炭运输的地缘政治：红海地缘政治紧张，多家石油公司暂停红海航线，导致中东至欧洲船运时间增加，LNG进口成本提高；巴拿马运河限流，加大了亚洲进口LNG的竞拍价格。
核心观点
煤炭市场供需宽松，原料支撑偏弱，短期市场稳定。煤炭经济新一轮周期上行初期，逢低配置煤炭板块合适。安全强监管导致供给收缩，迎峰度冬需求高，煤炭市场趋稳偏强。未来3-5年煤炭供需偏紧，优质煤炭企业具高壁垒、高现金、高分红，投资具高性价比。焦煤价格强势，供应紧张，短期产量难释放，价格易涨难跌。煤炭板块表现亮眼，高利润和高股息稳定，资源行业优秀企业有望重估。煤炭供应扰动支撑煤价底部，库存去化后能源价格拐点待观察。煤炭板块作为高股息资产待重估，新建煤矿数量有限，高利润有望长期持续。
电子
事件：美国商务部将对半导体供应链和国防工业基础进行调查。华为和小米分别在冬季全场景发布会和“小米年度科技盛宴”活动中发布新产品。2024年1月，国际消费类电子展览会（CES）将有超过3500家厂商参展。
苹果发布了首款MR设备VisionPro，采用MicroOLED实现双目8K显示。MicroOLED解决了头戴式设备的问题，满足了XR设备屏幕提高像素密度、减少眩晕、降低功耗的需求。MicroOLED有望引领产业风向，开辟空间计算新纪元。全球MR市场规模预计以43.2％的复合增长率增至12240亿美元，MicroOLED作为核心硬件有望乘风而起。
预计2024年，DRAM和NAND的供应量将低于需求量，行业库存水平将进一步改善。数据中心、PC、手机、汽车和工业等领域的需求将有增长。手机端存储产品有望成为价格领涨产品，带动行业持续修复。
核心观点
关注算力及设备国产化机会，美国商务部调查半导体供应链强化产业链国产化必要性。关注华为全场景发布会及国产手机IC链机会，以及问界M9和小米汽车进展。AI预计在CES展览占主导，推动AI终端发展，苹果AI布局新进展，MR设备有望受益。苹果首款MicroOLED MR设备对显示屏技术升级至关重要，MicroOLED有望引领产业风向，激活产业链。全球MR市场规模预计大幅增长，MicroOLED作为核心硬件有望受益。美光24Q1财报积极，预计2024年DRAM和NAND供应量将低于需求量，手机端存储产品有望领涨，带动行业持续修复。
国防军工
事件：国防军工行业中，通信服务和通信设备分别下跌2.54%和4.61%，整体通信（申万）指数下跌3.86%，在申万31个一级行业中排名第25。另一方面，火药作为中国古代四大发明之一，对人类文明产生了重要影响。火工品，包括火工元件、火工装置和火工系统，主要在弹上使用，满足了弹上火工品的需求。
核心观点：预计2024年美联储将降息三次，美国房产销售和控制器行业需求有望复苏，同时军工行业订单释放和产品交付延迟情况待调整结束后，行业有望迎来恢复性增长。建议关注军工通信行业。火药和火工品作为重要的军工材料，其在战事和安全防卫中的作用不可忽视。
