【作者：Alpha派】
一、宏观
海外方面，美联储会议纪要显示，美联储官员一致认为加息周期可能已经结束，没有讨论何时开始降息。
美股三大指数周三集体收跌。纳指跌1.18%，标普500指数跌0.8%，道指跌0.76%。热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.53%。
国内方面，近期监管部门已向地方预下达了2024年提前批专项债额度，随同下达的还有提前批一般债额度。按照监管要求，2024年提前批地方债额度要在1月份尽快启动发行工作。
二、行业/主题增量信息线索
-【算力】国家数据局主要负责同志表示，近期将重点推进四方面工作，包括完善算力券、数据中心REITs等政策工具设计，强化政策性金融工具支持力度。围绕数据基础设施总体布局，开展全国一体化算力网示范工程建设。
-【军工】1月3日至4日，中国人民解放军南部战区组织海空兵力位南海海域进行例行巡航。战区部队全时保持高度戒备，坚决捍卫国家主权安全和海洋权益，任何搅局南海、制造热点的军事活动尽在掌握之中。
-【氢能源】宁东基地促进氢能产业高质量发展的若干措施2024年修订版（意见征求稿），2024年2月-2026年12月31日实施。制氢端：1、制氢端需比配套新能源端提早开工及投产；2、新增绿氢生产设备投资1-2千万/2千万以上，按设备投资额6%/7%给予一次性补助；3、在宁东基地实施绿氢替代的化工项目，本级财政按5.6元/kg标准给予用氢补贴。
-【5G】工业和信息化部等十一部门发布关于开展“信号升格”专项行动的通知。到2025年底，超过12万个重点场所实现移动网络深度覆盖、3万公里铁路和50万公里公路、200条地铁线路实现移动网络连续覆盖。5G网络覆盖深度和广度持续完善，5G流量占比显著提升。
三、热点研究
1、美联储会议纪要
FOMC联储议息会议摘要：
-官员认为政策利率可能已达到或接近峰值；
-有人表示利率在峰值保持的时长可能会超出预期；
-12月联储官员预期利率可能会下调，但路线非常不确定；
-所有官员表示2023年朝向2%通胀目标取得了明显进展；
-官员们认为 通货膨胀 的上行风险已经减少，但仍高于目标；
-“许多”参会者指出，金融环境进一步宽鬆可能会让通胀目标更难以实现；
-劳动力供应改善和需求减缓，有助于更好地平衡劳动力市场。目前劳动力市场紧张，但持续朝著更好的平衡方向发展；
-消费支出一直强劲，得益于健康的资产负债表；
-大多数参会者预期，紧缩政策立场将持续放缓支出，降低通胀；
-官员们表示缩表进程目前进展顺利，可见的未来缩表即将结束；
-在对金融部门的审查中，联储相关人员警告说，鉴于未来几个季度将有“大量”商业抵押证券到期，“违约率可能再次激增。”
值得注意的是，他们预计美国经济增长将在“未来两年内”低于潜在增长率，并且直到2026年才能恢复。
2、高股息
【天风周期&能源】高股息标的梳理
【公共事业】火电：华能、华电、国电，区域性的内蒙华电、皖能。水电：华能水电、长电、国投、川投。核电：中国广核、中国核电。
【石化】三桶油（中石油、中石化、中海油），新奥股份、恒盛能源、恒力石化。
【金属】铝：神火、中国宏桥。铜：中国黄金国际、西部矿业。
【建筑】四川路桥、安徽建工、中国建筑、中钢国际、筑博设计、天健集团。
【建材】海螺水泥、华新水泥。
【煤炭】动力煤：中国神华、兖矿能源、陕煤、山煤国际。炼焦煤：山西焦煤、潞安环能、平煤股份、冀中能源。
【交运】高速公路：粤高速、深高速、山东高速、皖通高速，关注楚天高速、福建高速。铁路：大秦铁路。港口：唐山港。
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【光大电新公用环保 殷中枢团队|周观点】新能源板块持续反弹，关注高股息方向投资机会
公用：
公用事业投资本质就是弱宏观，高股息，抓防御，我们认为需要持续配置。
投资方面，
（1）火电：投资需要抓主要矛盾点，各省长协电价落地后，经济数据逐步成为主要矛盾，而后是利用小时数变化。火电当前依然可有配置价值。
（2）高股息中长期具有投资价值，水电、核电可作为大降息周期的基本配置盘。
建议关注：国投电力、中国广核、华电国际、华能国际、国电电力。
电新：
（1）光伏锂电储能产能出清仍需时间，行业基本面未到拐点，是机构投资者的普遍共识。
（2）季尾效应结束，要注意24年前1-2个交易日的风格变化风险；板块经过一年的跌势，虽当前降息预期使板块进入博弈反弹的区间，但距见底尚有空间，判断筹码配置和资金流向是核心，急涨急跌有一定交易难度。
（3）我们的观点：1）消纳逻辑下配电网、特高压、电力设备出口可作为基本盘；2）超充桩、机器人作为进攻方向；3）锂矿/电解液/美储/新技术，做超跌反弹。
建议关注：国网信通、许继电气、四方股份、永贵电气、通合科技、阳光电源、盛弘股份、天赐材料、宁德时代、信德新材、汉威科技、新兴装备、华辰装备。
环保：
（1）科学仪器国产替代大势所趋，关注生命科学、半导体、科研等领域应用；
（2）化债背景叠加积极财政政策，水利、水务依然是最易推进的项目，重点关注相关公司；
（3）碳排放权交易管理暂行条例将出台，后续欧美与中国在碳减排认证标准、碳价标准等方面的博弈需重点关注；
（4）新兴领域环保方面，建议持续关注泛半导体环保、锂电池回收等领域。
建议关注：美埃科技、青达环保、天奇股份、重庆水务、洪城环境。
风险提示：电网投资不及预期；“一带一路”及国际出口环境变化风险；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。
☎光大电新公用环保团队：殷中枢、郝骞、黄帅斌、宋黎超、陈无忌、和霖、邓怡亮
3、氢能源
【国金氢能】绿氢替代化工项目按5.6元/公斤补贴，宁东基地建设将提速
事件：《宁东基地促进氢能产业高质量发展的若干措施2024年修订版（送审稿）》出台，2024年2月-2026年12月31日实施。制氢端：1）制氢端需比配套新能源端提早开工及投产；2）新增绿氢生产设备投资1-2千万/2千万以上，按设备投资额6%/7%给予一次性补助；3）在宁东基地实施绿氢替代的化工项目，本级财政按5.6元/kg标准给予用氢补贴。
此政策给予绿氢生产补贴，若以0.2元/kWh电价制氢、成本在14元/kg计算，5.6元/kg补贴下成本将低至8-9元/kg，直接与煤制氢平价，解决项目业主及应用方使用绿氢的核心阻碍，补贴将使绿氢项目建设（宁夏规划2025年8万吨绿氢产能）落地大幅提速，并且从各地政策出台上看，给予绿氢设备及生产补贴、确保制氢端设备落地的各项实施细则逐步趋严。
现阶段450万吨的绿氢项目集中在三北地区，内蒙古、甘肃、吉林、新疆、大连等也给予3-15元/kg不等的绿氢补贴，今年有望见到大量项目开工及招标，上游制氢端设备为核心受益环节。
💰投资建议：电解水设备：华光环能、昇辉科技、华电重工、亿利洁能；燃料电池：科威尔、富瑞特装、亿华通、京城股份、致远新能。（完整详见年度策路）
☎联系人：姚遥/商鸿宇/唐雪琪
4、冷锻
【国金汽车 陈传红/冉婷】如何看冷锻工艺在机器人领域的应用？
人形机器人正在迈入快速的技术和成本迭代阶段，与“车铣+磨”工艺相比，“冷锻+磨”工艺具备高效率和低成本特性，冷锻精度上已能达到C5级，磨床使用可稳定实现人形机器人滚柱丝杠合格件的加工，是适合高效率批量生产滚柱丝杠的方法。
建议关注制造、模具和设备：
制造环节建议关注冷锻精密件供应商新坐标（具备模具设计加工、冷锻工艺研发、专用工装与设备设计等全产业链研发能力）；
模具环节建议关注恒锋工具（布局多种冷挤压刀具，精密拉削刀具、花键量具等产品市占率第一）；
设备环节包括搓丝机、滚丝机和滚压机，核心看点是滚压机国产化，建议关注思进智能（处国内冷成形装备行业的技术领先地位）。
欢迎联系： 国金汽车 陈传红/冉婷
